“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一(yī)带(dài)一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的(de)重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家偏(piān)向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输占(zhàn)比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续(xù)偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期(qī)的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突(tū)破(pò)口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国(guó)家。除低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时(shí)回(huí)落(luò)，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较3月进一步(bù)加(jiā)快部分(fēn)源(yuán)于去年(nián)低基数原因(yīn)，不(bù)过对同(tóng)比(bǐ)的拉(lā)动仍明(míng)显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出(chū)口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数(shù)：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发(fā)挥了越来越重要(yào)的作用，那么(me)如何去(qù)评估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易(yì)放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，我国出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取(qǔ)代(dài)。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出口增速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸(mào)易组织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参考意义(yì)的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和(hé)悲观(guān)情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预(yù)测，中性吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国(guó)出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数(shù)据口(kǒu)径差(chà)异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国(guó)进口的数据和(hé)中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论(lùn)是(shì)绝对量(liàng)还是增(zēng)速(sù)），有时(shí)这(zhè)一差(chà)异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在较大的不确(què)定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者(zhě)出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济体对(duì)于(yú)中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲(chōng)击风险对(duì)出(chū)口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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