财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大(dà)幅调仓换(huàn)股的动向和投(tóu)资方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基(jī)金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际(jì)的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基金经(jīng)理选择(zé)了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是(shì)找死，横竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也证明了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信(xìn)行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研无可厚非是什么意思究精(jīng)选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到(dào)算力(lì)以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基(jī)金经理调(diào)仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外(wài)大(dà)模型以及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋势受到(dào)市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在(zài)经(jīng)济(jì)复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看，万达(dá)电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，此前招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很(hěn)重要的(de)临(lín)界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存(cún)安(ān)全距离。从(cóng)这(zhè)点看(kàn)，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾(shí)新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基金成长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一(yī)季报中(zhōng)也证(zhèng)实(无可厚非是什么意思shí)了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓(cāng)了(le)新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基(jī)金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联(lián)社记(jì)者采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝(jué)对不(bù)是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的(de)。所以(yǐ)，任(rèn)何(hé)一(yī)个行业，即(jí)使(shǐ)你再(zài)看好，也(yě)要控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票的估值体系还(hái)在(zài)合理接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观(guān)察到各个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的(de)研发和发(fā)布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关(guān)注(zhù)应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私(sī)募(mù)大佬董承非也(yě)看(kàn)好相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己(jǐ)目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其(qí)实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时(shí)间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济(jì)，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本(běn)身(shēn)今年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季度(dù)可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于(yú)下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自(zì)身(shēn)产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚(hòu)机遇(yù)”的(de)领域(yù)，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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