北(běi)京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答(dá)了来(lái)自全球(qiú)投(tóu)资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度(dù)看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到(dào)了(le)台积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在第一(yī)时间获取本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成(chéng)三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一(yī)个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩对(duì)卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以(yǐ)来，这部(bù)分(fēn)股份已进行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这(zhè)将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们(men)也会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌(pái)推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不(bù)能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的(de)事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经(jīng)做得非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不(bù)代(dài)表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱(qián)就能解决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的(de)股份占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高(gāo)，但每(měi)年的权重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经(jīng)接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果等都(dōu)是生(shēng)意(yì)，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更(gèng)好(hǎo)。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明(míng)，在(zài)他看(kàn)来台积(jī)电是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司参与(yǔ)了(le)亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需(xū)要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的(de)目标。我们的(de)不同(tóng)之处(chù)在(zài)于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和(hé)汽车(chē)厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车(chē)公司还(hái)会面(miàn)临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的(de)行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然(rán)可(kě)以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的(de)还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的(de)变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们(men)有3家(jiā)美(měi)国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们(men)也将(jiāng)我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同步(bù)规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业(yè)方(fāng)面希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带(dài)来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公(gōng)开向美国公众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制(zhì)定(dìng)保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联(lián)储投(tóu)放(fàng)的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们(men)正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学校的(de)孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债选择复句例子十个，选择复句例子5个券、国(guó)防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会(huì)变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样(yàng)的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人。如果他们(men)承(chéng)担(dān)了不该承担的(de)风险，如果你要改变人(rén)们(men)未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情(qíng)，银(yín)行可能是一(yī)个(gè)非常(cháng)不错的(de)投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货(huò)币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能(néng)够取代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制(zhì)我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没(méi)有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的(de)行为方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技(jì)术(shù)公司(sī)，但在(zài)我们(men)看来，其依然是(shì)一家保险公(gōng)司(sī)。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的商(shāng)业(yè)地产损失情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也不会受到(dào)不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而(ér)且(qiě)还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于(yú)在20年(nián)内(nèi)达到(dào)某一(yī)运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提(tí)供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或(huò)商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们(men)拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现金充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大(dà)的企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的(de)资(zī)金。但我(wǒ)们(men)的(de)股东可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费(fèi)者的(de)行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润(rùn)和长期(qī)防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直在(zài)试(shì)图(tú)洞悉的是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能(néng)洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可以把一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更(gèng)多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一(yī)些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人(rén)才(cái)，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的(de)经理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改变一个(gè)体(tǐ)系，而(ér)总(zǒng)是会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)到(dào)了为何到访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去(qù)那(nà)里的(de)部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会(huì)。它(tā)们(men)是一(yī)些(xiē)令人(rén)难以(yǐ)置信的投资(zī)机(jī)会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文(wén)化(huà)和历(lì)史。我们(men)对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会(huì)做(zuò)出(chū)与现在相(xiāng)同的股票(piào)回(huí)购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划(huà)框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时对股东和(hé)公司自身(shēn)的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为(wèi)什(shén)么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下(xià)讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在(zài)各自(zì)的问题(tí)。我年(nián)事(shì)已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解以及他(tā)们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人(rén)完(wán)全不(bù)向他(tā)们的(de)孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的(de)事情，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当(dāng)过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的(de)内容(róng)——这在以后会(huì)很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学(xué)到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身(shēn)边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能(néng)做到这一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如(rú)果做不到(dào)，成选择复句例子十个，选择复句例子5个(chéng)功就(jiù)需(xū)要更(gèng)多(duō)的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙(miào)的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第(dì)300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再(zài)找一本(běn)书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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