如果(guǒ)要论二季度(dù)迄今，全球股票市(shì)场中最(zuì)为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显(xiǎn)然非日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早些时候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来(lái)的最(zuì)高(gāo)收盘点位(wèi)。

　　多组对(duì)比可以(yǐ)显示出日股今年以来的(de)强势：东证指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本(běn)周(zhōu)三，追踪日本股(你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的gǔ)市的最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一个(gè)半月(yuè)，日股的涨幅更是在(zài)全球主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日(rì)股(gǔ)为(wèi)何能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者而言，近来提到日股的优(yōu)异表现，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本(běn)市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)出(chū)的强烈(liè)投(tóu)资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持了日本(běn)五大商社(shè)仓位，令越来越多(duō)的业内人士开始注意到这一全球(qiú)第三大经济(jì)体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆(bào)发背后的成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只是(shì)获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出现(xiàn)让日股(gǔ)变得吸引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看(kàn)到的（机会）其实也正是其他人眼(yǎn)下正(zhèng)在看到的，人们对(duì)日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其(qí)实你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的有很(hěn)多……

　　狂热的外资(zī)买需(xū)

　　根(gēn)据(jù)东京证券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示(shì)，外国投资者目(mù)前(qián)已经连续第六周成为了日本股票的净买家(jiā)。在此(cǐ)期间，外(wài)国投资者大举涌入了(le)日(rì)股股票和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过(guò)去10年最(zuì)大规模的资金流(liú)入之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者又净(jìng)买入了价值7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国投(tóu)资者对(duì)日本如(rú)此感兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美银行系(xì)统不稳定(dìng)和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越多的海外(wài)投资者似(shì)乎看到了日本(běn)股市作为避(bì)险地的“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股(gǔ)票给人(rén)的(de)长期(qī)低迷印象正在(zài)减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日(rì)元的日元汇(huì)率、以(yǐ)及股神(shén)巴(bā)菲(fēi)特对(duì)日本五大商社的增持(chí)，也令不少海(hǎi)外投资者对投(tóu)资(zī)日本产(chǎn)生了(le)更多(duō)的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表(biǎo)示，近来(lái)已受到了越来越多平时(shí)不太关注日本市(shì)场的(de)海外投资者的咨询(xún)。不少(shǎo)海外(wài)投资者在看到日本股市(shì)的涨幅(fú)超(chāo)过美(měi)股后，开始(shǐ)调查其中的原因，他们的建仓买入又进一(yī)步促使(shǐ)股市上涨，形(xíng)成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态(tài)力挺日股后(hòu)，包(bāo)括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本也已相继造访日本(běn)。这些海外资金有(yǒu)意(yì)复制巴菲特的策(cè)略，通过(guò)低成本日元融资押注高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五(wǔ)大商社上的加(jiā)大投资，也存在(zài)着在国际市场上(shàng)分散投资对象(xiàng)的(de)想法(fǎ)。虽(suī)然巴(bā)菲特相(xiāng)信美国的增长(zhǎng)潜力，但过(guò)度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于(yú)美国科技股的情况下实现的。这意味着日本(běn)股市(shì)对美国(guó)投资者来说应该(gāi)颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限的担忧可(kě)能也刺激了一些“末(mò你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的)日准备者”涌入日本(běn)股市(shì)，以此作为(wèi)避(bì)险手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告(gào)中也表示(shì)，“外资的回归(guī)是日本股市(shì)复(fù)苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层(céng)次的企业(yè)治理(lǐ)变革(gé)

　　当然(rán)，在海外(wài)投资者(zhě)今年(nián)对日本产生(shēng)兴(xīng)趣之前，他们(men)此前在这片(piàn)“失(shī)落地带”曾经历过长达数十(shí)年虚假(jiǎ)的曙光(guāng)和令人失望(wàng)的低回报。那么这一(yī)次，即便有着避险和多元化分散投资(zī)的需求(qiú)，他们又(yòu)为何铁了(le)心(xīn)一定要来(lái)日(rì)本市场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全(quán)球(qiú)其他地区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得(dé)不(bù)提日本市场眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的(de)主要(yào)原(yuán)因还(hái)源于治(zhì)理标准的提高，以及企业部门(mén)推动(dòng)向股东(dōng)返还现金。日本多年的公司治(zhì)理改革已开(kāi)始(shǐ)见效，这项改革(gé)最初由已故(gù)前首相安(ān)倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的(de)派息已大(dà)幅增加，在截至今(jīn)年3月的财年中(zhōng)，日本企业(yè)宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公(gōng)司资产(chǎn)负债(zhài)表上有(yǒu)净现金(jīn)，而美国(guó)的这一比例只有20％多一点；东证指数成分(fēn)股公司(sī)中约有54％的(de)公司股价低于每(měi)股账面(miàn)价(jià)值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估(gū)值指标来看，这就为日本股市提供了更坚实的底(dǐ)部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所为了改变(biàn)股(gǔ)价跌破每股净资产——市净(jìng)率低于1倍的情况(kuàng)，还请求上(shàng)市企业在意识(shí)到资本成本的前(qián)提(tí)下推进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会社推出(chū)了力(lì)争“早日实(shí)现市净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中(zhōng)期经营(yíng)计划(huà)和股票回购，股价随(suí)后(hòu)大涨近(jìn)4成(chéng)。清水建设株式(shì)会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回购和积极压缩(suō)政(zhèng)策(cè)性持股的方(fāng)针，该公司股(gǔ)价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱(líng)商(shāng)事在内(nèi)的(de)日本龙头企业在近期(qī)公(gōng)布财报时，也均(jūn)宣布了新的(de)股(gǔ)票回购计(jì)划。不(bù)少(shǎo)分析师预(yù)计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将进一步创下(xià)新(xīn)纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起许多海外(wài)投资(zī)者的共鸣(míng)，他(tā)们开(kāi)始看到这方面的(de)有利证据。在交易所这(zhè)些(xiē)变化的推(tuī)动下，许多(duō)公司(sī)正在(zài)回购股份，厘清经常令人困惑(huò)的交(jiāo)叉持股，并在定期公开(kāi)会议(yì)之前与股东(dōng)进(jìn)行更密切的接触(chù)。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交(jiāo)所的鼓(gǔ)励意味着“过去两(liǎng)年(nián)在(zài)这方面发(fā)生的事情比过去30年还要多(duō)”，这是股市充满活(huó)力表(biǎo)现的最大(dà)单一原因。他们对提高股(gǔ)本(běn)回(huí)报(bào)率(lǜ)有(yǒu)着坚定的(de)态(tài)度，希(xī)望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后(hòu)，日本央(yāng)行目(mù)前依(yī)然宽松的(de)货币(bì)政策和日本相对稳健(jiàn)的经济(jì)基(jī)本面(miàn)，显然也对日股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和(hé)男上月已走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍(réng)未改变(biàn)其大(dà)规模的货币宽(kuān)松(sōng)路线。即便(biàn)日本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧(ōu)美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在(zài)物价与(yǔ)经济稳定之间(jiān)作出艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽松的日(rì)本央行眼下(xià)依(yī)然(rán)处于能(néng)让海(hǎi)外投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布(bù)的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，今年前(qián)三个(gè)月日(rì)本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国游客人数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在(zài)报告中指出，考虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲(jìn)资(zī)本(běn)支出计划和日本央(yāng)行持续宽松等积极因素，日本这(zhè)个世界第三大经济体的(de)前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作(zuò)与发展组织的经(jīng)济前景指数来(lái)看，日本目前是(shì)七国集团中唯一(yī)一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席(xí)策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业的(de)业绩似(shì)乎(hū)相(xiāng)当(dāng)不错，重(zhòng)要的(de)汽车行业预(yù)计利润将增长。以(yǐ)内需为(wèi)导向的企业正受益于入境游增长的(de)前(qián)景，而大型(xíng)银行也获得了(le)丰厚的(de)收益。预计日本股(gǔ)市(shì)到今年(nián)年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证(zhèng)券也认为，日(rì)本股(gǔ)市今年的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利(lì)增长、股票(piào)回购和估值仍处于低位吸引(yǐn)了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特的认(rèn)可、公(gōng)司治理(lǐ)的(de)改善(shàn)均提振了市场，而企业(yè)财报的(de)不俗(sú)表现或有望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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