大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区都没出(chū)一(yī)直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了(le)，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来(lái)，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济(jì)社(shè)会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国(guó)疫情防(fáng)控取得重大(dà)决定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势，经济(jì)运(yùn)行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区，推(tuī)动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒(dào)下的(de)银行，同(tóng)时也是美国(guó)历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部(bù)数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克(kè)兰(lán)试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现异常，未能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克(kè)兰无人(rén)机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭(xí)击时普京不(bù)在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了防止未(wèi)经授(shòu)权使用无(wú)人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的(de)预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年第二(èr)个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同(tóng)比和高(gāo)频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济和“一带一(yī)路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块(kuài)中(zhōng)一(yī)季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求进基(jī)调(diào)。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合(hé)当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高(gāo)仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美(měi)国银行(xíng)风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市(shì)场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定(dìng)或好于预期方向，中期(qī)线索在(zài)于(yú)科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去(qù)伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区已经回归 | 民(mín)生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期(qī)场(chǎng)景消费正(zhèng)在(zài)展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低(dī)端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的(de)赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)如(rú)何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市场预(yù)期，美国银行业危机(jī)和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落(luò)，同(tóng)时也促使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回(huí)升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前(qián)经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总(zǒng)量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)上行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时(shí)间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的(de)第一次(cì)战(zhàn)术(shù)性回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是(shì)3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数(shù)据最容易(yì)恢复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担(dān)心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济数(shù)据很(hěn)难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的(de)战术(shù)调整虽(suī)然可(kě)能已(yǐ)经完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮(lún)牛市(shì)起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调整，是进一(yī)步加(jiā)配(pèi)的(de)良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完(wán)成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于(yú)新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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