当前，市场投资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政府的债(zhài)务上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在(zài)白宫就(jiù)债(zhài)务上限问题(tí)与总统拜(bài)登举行会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)达成任何有益意见，自(zì)己和国会(huì)其(qí)他几位党(dǎng)团领袖将于12日再(zài)次(cì)与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周(zhōu)二，美国(guó)总统(tǒng)拜登在白(bái)宫与(yǔ)国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三(sān)个月(yuè)的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯也将参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期(qī)，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡的此(cǐ)次(cì)谈判达成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不(bù)会在债务上限问(wèn)题上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去(qù)帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑(yí)给此(cǐ)次(cì)谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美(měi)国财政部(bù)次日启动(dòng)非常规(guī)举措维(wéi)持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措(cuò)施只(zhǐ)能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)在致信国会领袖时发出了债务违(wéi)约可能期限的警告，称(chēng)财政部的最佳估计(jì)是，若(ruò)国(guó)会未能提高债(zhài)务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财(cái十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思)政部(bù)将无法继(jì)续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的(de)债务(wù)上限问题相关议(yì)案在众(zhòng)议院以微弱优势得(dé)到(dào)通过。议(yì)案提出，到明(míng)年3月31日前(qián)，暂停债务(wù)上限的限制(zhì)，若两党能在这一时限之前同意(yì)把债(zhài)务上限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时(shí)限作废，但提高上限需要满足多(duō)种削减开支的条件，共和(hé)党预计(jì)未来十年内将合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议(yì)案通过后很(hěn)快(kuài)表示，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提高(gāo)债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会不提高债(zhài)务上(shàng)限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行(xíng)业危机(jī)，美国(guó)监(jiān)管机构的第一(yī)份(fèn)“认错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前(qián)向(xiàng)该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排查(chá)隐(yǐn)患，没(méi)有及时注意(yì)到(dào)第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过(guò)快(kuài)，吸收(shōu)了数(shù)千亿(yì)美元的存款。同时，其工(gōng)作人(rén)员也没有意识到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施去尽快(kuài)解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这一场危机风暴中，加(jiā)州是(shì)名副其实的“震中”十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思。除硅谷银(yín)行以(yǐ)外(wài)，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒(dào)闭的第(dì)一共(gòng)和银行也(yě)位(wèi)于加州旧(jiù)金山。此外(wài)，近(jìn)期(qī)同样遭遇严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也(yě)位(wèi)于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告(gào)，在对硅(guī)谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧金山(shān)联邦储备银行承(chéng)担主要监(jiān)督(dū)责任，后(hòu)者未来(lái)可能会投入(rù)更多人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管(guǎn)机构(gòu)未来(lái)将对资(zī)产超(chāo)过500亿(yì)美元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产(chǎn)事(shì)件中(zhōng)，未纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)较高是促成(chéng)银行挤兑的关键(jiàn)因素(sù)之(zhī)一(yī)。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去，监(jiān)管机构(gòu)并(bìng)未认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥(yōng)有大量存(cún)款的(de)账(zhàng)户(hù)往往是由(yóu)企业客(kè)户持有的，这(zhè)些(xiē)客户往(wǎng)往很少更换(huàn)银行(xíng)。该(gāi)报(bào)告(gào)还表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行考虑如(rú)何管理社(shè)交(jiāo)媒体和实(shí)时提款带(dài)来(lái)的风险，这(zhè)些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟战略石油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再(zài)度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二(èr)表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上(shàng)最大的石油储备，能源部(bù)仍然致力于以一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经济和安全利益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并(bìng)进行必要的(de)维(wéi)护——这些(xiē)也是(shì)对(duì)该储(chǔ)备(bèi)进行良(liáng)好管理(lǐ)的一部分。

　　美国(guó)能源部表示(shì)，除了(le)直接采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨(bō)款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然(rán)高(gāo)于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一(yī)度(dù)全线(xiàn)跌破前低支撑(chēng)后，国内三大(dà)油脂期货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱(ruò)表(biǎo)现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显强(qiáng)于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场风格(gé)不(bù)断变化(huà)，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为(wèi)节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增(zēng)加(jiā)、检(jiǎn)验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量或(huò)不及(jí)预(yù)期(qī)，豆油累库放慢甚至去(qù)库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机(jī)构(gòu)数据显(xiǎn)十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思示大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库(kù)存(cún)加(jiā)速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供给(gěi)的压制(zhì)，前期(qī)表现弱势但在加拿大(dà)题材出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油(yóu)在(zài)产地及国内(nèi)持续去(qù)库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上(shàng)涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信(xìn)建投期货(huò)分(fēn)析师石(shí)丽红表示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌(diē)后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需数据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的(de)数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油(yóu)近期的(de)价(jià)格优(yōu)势(shì)相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估(gū)120万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨下(xià)降比较明显。但上周五到周(zhōu)一(yī)，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历史极低库存水平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是国(guó)际劳(láo)动节(jié)假期(qī)，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较(jiào)往年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人(rén)士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的(de)国内外供需、消息面有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪(xù)缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要(yào)环境(jìng)因素。”陈燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公(gōng)布的(de)美国非农就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提(tí)高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了(le)因美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机(jī)、债务上(shàng)限(xiàn)到期、短期较差经济数据带(dài)来的美国经(jīng)济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油(yóu)随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综(zōng)合宏观(guān)环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行业危(wēi)机、美国债务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性(xìng)增产(chǎn)季(jì)、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市等因(yīn)素(sù)，油(yóu)脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存(cún)在(zài)，受访人士对油(yóu)脂此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改善倾向较(jiào)强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们(men)预期油脂很难(nán)具备持(chí)续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌(diē)反弹或难持(chí)续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季(jì)，市场对于(yú)需求不宜过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油(yóu)脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，进入(rù)增库(kù)周期已是事(shì)实，这也将抑(yì)制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看(kàn)，目(mù)前(qián)是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的(de)豆(dòu)棕(zōng)价(jià)差及主需(xū)求国高库存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低(dī)产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致(zhì)了(le)棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季节性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)可能还会更高，这预计(jì)将为(wèi)马来西亚带来显著的累(lèi)库压(yā)力，不利(lì)于产地报价(jià)及棕榈(lǘ)油期价的持(chí)续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供(gōng)给的(de)节奏但不会(huì)消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接进口月均(jūn)30多万吨，那(nà)么油脂(zhī)单月供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国(guó)内(nèi)菜油(yóu)库(kù)存从(cóng)年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带(dài)来压榨(zhà)整体回升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋势也已(yǐ)经比较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存季节性角度(dù)来(lái)看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下(xià)滑的油脂(zhī)是近月进口(kǒu)不太(tài)足(zú)的(de)棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来(lái)远月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增库确实会(huì)限制(zhì)油脂反弹空间(jiān)，但(dàn)国(guó)内油脂油(yóu)料多(duō)数进口为主，成本端原料(liào)的(de)供需及价格的变(biàn)化对油脂行情(qíng)的影响(xiǎng)要更大一些(xiē)。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜油(yóu)葵油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观风险并没(méi)有完全(quán)消散(sàn)，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能(néng)重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风(fēng)险，且油脂(zhī)整体(tǐ)供应改善(shàn)的(de)背(bèi)景下，油脂并不具备持(chí)续(xù)性反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持(chí)续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力(lì)都是空单(dān)入场机会(huì)，合(hé)约(yuē)上(shàng)建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供(gōng)需报告发(fā)布(bù)后(hòu)可(kě)择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价(jià)差做(zuò)扩(kuò)。

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