金(jīn)融界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会(huì)融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发放的外(wài)币贷(dài)款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回(huí)落，主因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券(quàn)点评如(rú)下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明(míng)显回落。从结(jié)构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回落可能是因为一季(jì)度(dù)透支(zhī)了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需(xū)求，而(ér)且4月地(dì)产销售也边(biān)际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度(dù)同样处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流(liú)出而非(fēi)企(qǐ)业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信(xìn)证券认为是(shì)季节性(xìng)波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季(jì)末(mò)到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在(zài)下季初发行新(xīn)的理(lǐ)财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末(mò)季初常出(chū)现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反映了企业经(jīng)营(yíng)活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中(zhōng)信证券看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民(mín)存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端(duā说唱歌手bp，说唱b7是什么意思n)出现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时(shí)收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一(yī)般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据(jù)得(dé)出类似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等(děng)结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷(dài)投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn说唱歌说唱歌手bp，说唱b7是什么意思手bp，说唱b7是什么意思)贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中长期(qī)信(xìn)贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如果没(méi)有进一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排除居民端(duān)新增信(xìn)贷量会持续维持在低位(wèi)。

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