今(jīn)年(nián)A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发(fā)行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上(shàng)限(xiàn)，加上(shàng)部(bù)分券商(shāng)近期(qī)对于基(jī)金的发(fā)行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利(lì)用资本市(shì)场做强做优做大(dà)，提升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席(xí)会(huì)议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次(cì)会(huì)议(yì)或为(wèi)产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参(cān)与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司(sī)上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为(wèi)今年以来(lái)资(zī)本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也(yě)积极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获(huò)批(pī)，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和(hé)机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特色的(de)估(gū)值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配(pèi)置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未来发展和(hé)改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发(fā)挥有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持实体经(jīng)济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一(yī)步(bù)的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化(huà)相关(guān)领域在新环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完备(bèi)的：一是(shì)央(yāng)企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发(fā)展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中国特色现代资本市(shì)场下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认(rèn)可(kě)的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提(tí)升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核(hé)心动(dòng)力(lì)。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经(jīng)营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的(de)需求。在中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金(jīn)分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报(bào)主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表现出(chū)更低(dī)的(de)估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额(é)低于(yú)50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国(guó)庆为(wèi)广(guǎng)发基(jī)金指数投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数历史(shǐ)表(biǎo)现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历(lì)史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提(tí)升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概(gài)念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还(hái)是纵(zòng)向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就(jiù)是央(yāng)国企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持(chí)续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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