5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分(fēn)银行相关部门收到《关于(yú)调整协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务(wù)，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研究部(bù)首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基(jī)金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于(yú)减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同(tóng)时本次(cì)降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。预计(jì)下半年货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行为何下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机制发(fā)布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银行出(chū)于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自(zì)发(fā)行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较(jiào)大(dà)且(qiě)存款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利率整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不(bù)断下降(jiàng)，银行资产端(duān)收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走低(dī)，银行利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供(gōng)需关(guān)系发生了变化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负(fù什么是等量关系式，什么是等量关系四年级)债压(yā)力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近年来(lái)贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立以(yǐ)来(lái)，4月和(hé)9月(yuè)经(jīng)历(lì)了两(liǎng)轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的(de)调整(zhěng)更多(duō)是延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存(cún)款利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整(zhěng)，当(dāng)下有必(bì)要一次性调(diào)整通知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控(kòng)制存款成(chéng)本成为(wèi)当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续(xù)主(zhǔ)动下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义(yì)上的(de)降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域(yù)。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达(dá)地区(qū)地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资(zī)质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行的(de)政策(cè)利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策(cè)产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的(de)环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下(xià)调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一(yī)步下调要看(kàn)银(yín)行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进(jìn)而保持(chí)贷款利(lì)率维持低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有利于社(shè)会融(róng)资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持(chí)续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结(jié)束(shù)，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商(shāng)业(yè)银行的定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新(xīn什么是等量关系式，什么是等量关系四年级)发放贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息(xī)差压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济(jì)下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通(tōng)知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市(shì)场(chǎng)的(de)影响集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存(cún)款和通知存(cún)款定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低的(de)银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期(qī)存款成本压力，减轻银(yín)行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力(lì)增强(qiáng)，进(jìn)一(yī)步打开了资(zī)产端(duān)收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼(bī)存款利(lì)率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济，政策(cè)导向下(xià)贷款加权(quán)平(píng)均利率创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基(jī)本持平。贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可(kě)能(néng)进入(rù)股市(shì)，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率降低(dī)有(yǒu)助(zhù)于压(yā)低(dī)全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)以及其(qí)他固收类基金在具一定流动什么是等量关系式，什么是等量关系四年级(dòng)性(xìng)的同(tóng)时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的(de)超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资(zī)者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择(zé)防守类型的产品，规(guī)避(bì)市(shì)场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历(lì)史回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会(huì)议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给(gěi)少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和(hé)风控能力的(de)人(rén)士可通过理财和投资(zī)试(shì)图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行(xíng)，普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在(zài)评(píng)估自身(shēn)风险承受(shòu)能力(lì)后可(kě)适(shì)当考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募(mù)中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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