北京时(shí)间周(zhōu)五晚间，备受关注的(de)4月美国非(fēi)农数据出炉(lú)，其中新增(zēng)就业25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打断了(le)此前两个月连续环比下降的节奏(zòu)；失业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上升(shēng)。

　　可以被视作利好的是，美国劳(láo)工部将(jiāng)今年2月和3月非农数据均大幅下(xià)修超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦(jiāo)点转换(huàn)，本(běn)周持(chí)续承压(yā)的美国地区银行(xíng)股也获(huò)得喘息的(de)机会。截至发(fā)稿，周五(wǔ)盘(pán)前西太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地(dì)平线国(guó)家(jiā)银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短线急挫逾(yú)10美元(yuán)/盎司(sī)；美元指数短线拉升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌(diē)幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期(qī)货7月(yuè)合约收于(yú)25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　180kg等于多少斤 180kg等于多少磅物产(chǎn)中大期货(huò)高级宏观(guān)分析(xī)师周之云(yún)告诉期(qī)货日报记者，周(zhōu)五晚间公布的(de)非农数据远高于前值且显著(zhù)偏离投行(xíng)们预(yù)测的(de)中(zhōng)值(zhí)。此前公布的(de)ADP数据在(zài)3月(yuè)份增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万(wàn)人，增长幅度(dù)达(dá)到9个月以来的最高(gāo)水平(píng)。

　　记者注意到，美国4月非农数(shù)据公布(bù)后，美股(gǔ)期货短线走低，美元指数短(duǎn)线拉升，贵金属(shǔ)下跌(diē)。尽管科(kē)技和金融行业持(chí)续裁员，但不断下降却(què)仍然高企(qǐ)的劳动力需远远抵消了裁员的(de)影响，也超过(guò)了信贷紧缩带来的(de)大(dà)约2.5万招聘减少。4月非农就业的(de)季(jì)节性因素相对于新冠大(dà)流行(xíng)前也有(yǒu)了有利的发展，为就业(yè)人数(shù)的增(zēng)长提(tí)供了5万—10万人的支持。

　　“不过(guò)，我们还是应该(gāi)对就业数据保持一定(dìng)的谨慎，因为本周早些时(shí)候(hòu)，美国(guó)3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职(zhí)位(wèi)空缺继续(xù)下降，为连续第(dì)三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向(xiàng)了与其他劳动力市(shì)场数据(jù)相同的方向(xiàng)：劳动力市场正在降温。包括最近几周的首次申请失业金(jīn)人数也呈(chéng)现上升(shēng)趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上(shàng)看，周之云认为(wèi)，加(jiā)息会导致消费者信贷和企业融资成本上升(shēng)，进而(ér)迫使雇(gù)主削减(jiǎn)支出包括裁员等，从而减缓经济(jì)增长。短期强劲的非农就业数据会让市场对于下半年货币政(zhèng)策(cè)放(fàng)松进程有所改(gǎi)变，进(jìn)而对商(shāng)品的流动性溢(yì)价部分有(yǒu)所减少，但从(cóng)中长期来看，美国会继(jì)续朝着(zhe)衰退的方向前进(jìn)，后市继续看好贵金(jīn)属的(de)表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵金属进(jìn)入调整期(qī)？

　　“4月非农(nóng)就(jiù)业新增人(rén)数超预期将引导贵(guì)金(jīn)属步入(rù)调整。对于贵(guì)金(jīn)属(shǔ)而言，3—4月(yuè)的(de)大幅(fú)冲高主要(yào)受益(yì)于其(qí)金融属性，尤其是市(shì)场预计5月是美联储最后一次加(jiā)息，且(qiě)预计9月之后(hòu)可能降息，这导致美元名义利率(lǜ)回(huí)落，在通胀温(wēn)和(hé)回落的情况下，美(měi)元实际利率有了明显的下(xià)行。”广州金控期货研究所副(fù)总经理程(chéng)小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议如期加息25个基(jī)点，将政策利(lì)率联邦基金利(lì)率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记者发(fā)布会上的(de)讲(jiǎng)话暗(àn)示加息临近尾(wěi)声，因此美元指数(shù)和美债(zhài)收益率大幅回(huí)落。

　　然而，美联储(chǔ)会(huì)后声明表示(shì)，委员会将密切关注(zhù)未来发布的信息，并评(píng)估(gū)其(qí)对(duì)货币政策的(de)影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上(shàng)表示，美(měi)联(lián)储焦点仍在双重(zhòng)使命上。这意(yì)味着(zhe)美联储(chǔ)是否结束加息需要(yào)看到通胀明显回落。至于是否要开始降息，需要看到就业市场出现明显恶化。从历史经(jīng)验(yàn)来看(kàn)，美联储加息看通胀(zhàng)，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期货(huò)贵金属分(fēn)析师从姗姗告诉(sù)记者，美国银行业风波(bō)持续发酵、经(jīng)济走弱预期升温(wēn)叠(dié)加市(shì)场预期美联储年内或将(jiāng)降息，贵金属振荡偏强运行(xíng)。美国就业数据超(chāo)预期，美债收益率、美元(yuán)指数走高，贵金属短线大(dà)幅下挫(cuò)。这(zhè)份超预(yù)期的(de)非(fēi)农报告，这让美联储陷(xiàn)入(rù)困境，美联储希望暂停加息，甚至可能很(hěn)快就需(xū)要(yào)降息，但就业市场并不配(pèi)合，美国就业市场依(yī)然强劲，美(měi)联储可能在长时间(jiān)内(nèi)维持(chí)高利率(lǜ)。

　　光大期货(huò)贵(guì)金属(shǔ)分析师(shī)展大(dà)鹏(péng)告诉记者，4月美国非农180kg等于多少斤 180kg等于多少磅就业数据和时薪(xīn)增速全面超(chāo)预期(qī)，表明美(měi)国当(dāng)前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通(tōng)胀压力加大，这也(yě)就(jiù)意(yì)味着美联储可(kě)能会在(zài)较(jiào)长时(shí)间内(nèi)维持(chí)高利率环境，且6月再次加(jiā)息的预(yù)期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或(huò)在(zài)短期提振美元指数(shù)和美债收益率，从而打(dǎ)压贵金属的涨(zhǎng)势(shì)，但中期看，美联储5月会议加息(xī)25BP后暗示停(tíng)止加(jiā)息，货币(bì)政(zhèng)策进入新阶段(duàn)，市(shì)场将加(jiā)大对下(xià)半(bàn)年降息的博(bó)弈，贵金属将获得提振而走强，使均值平台(tái)不断(duàn)上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者(zhě)发(fā)现，从2006年和2018年两轮美联储停止降(jiàng)息后的表现来看(kàn)，尽(jǐn)管此后美国经(jīng)济仍市场偏强运行一段时间，失业率继续走低，但美联储(chǔ)并(bìng)未再次加息，而贵金(jīn)属则(zé)在美债收(shōu)益率持(chí)续下行的情况下(xià)，呈现振(zhèn)荡走(zǒu)强的趋(qū)势。但当前(qián)情况不同的是，通胀率相(xiāng)对更(gèng)高(gāo)，而黄金价格对(duì)降息并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目(mù)前(qián)距离(lí)降(jiàng)息仍有时间，美联储表(biǎo)示美国银行系统仍健康(kāng)并有弹性，但(dàn)高利(lì)率环境下美国银(yín)行系统(tǒng)风险并未解除，在第一共和银行宣(xuān)布被(bèi)接管收购后，因银行业长(zhǎng)期存在的弱点，又有多家区域性(xìng)银行出现股(gǔ)价暴跌。存款仍(réng)在持续流(liú)出使银行融资成本正在攀升，信贷收(shōu)紧将不断向实(shí)体经济蔓延，美(měi)国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度(dù)2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且远不及预(yù)期(qī)的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费(fèi)的拉动上升(shēng)反(fǎn)映出一定的(de)韧性(xìng)。未来随着经济下(xià)行(xíng)压力不(bù)断上升，市场预期下半年美国GDP将出(chū)现负增长。“总体上(shàng)在(zài)风(fēng)险和衰(shuāi)退(tuì)的共同(tóng)影响(xiǎng)下(xià)，美债(zhài)收(shōu)益率和美元指(zhǐ)数将持续承压，避险需求提振下，贵(guì)金属价格有望再创历史新高，长线(xiàn)可维持逢低买入配(pèi)置思(sī)路(lù)，短线则(zé)可买入黄金和(hé)白银虚值看(kàn)涨期(qī)权把握(wò)突破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇介绍说，从黄金的供需数(shù)据来看(kàn)，黄金的需(xū)求实(180kg等于多少斤 180kg等于多少磅shí)际上是明(míng)显下降的。世界(jiè)黄金协会公布(bù)的数据显示，今年第一(yī)季度剔除场外(wài)交易的全球黄(huáng)金需求下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和中国(guó)消(xiāo)费者(zhě)需求较(jiào)高，但其余(yú)投资者购(gòu)买量(liàng)的减少抵(dǐ)消了这一增长。其中对黄金价格其关键作用(yòng)的(de)黄金投资(zī)需(xū)在一季度同比下降50％左(zuǒ)右(yòu)，较去年四(sì)季度有所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物(wù)金条和硬(yìng)币方(fāng)面的黄金(jīn)需求(qiú)为302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但低(dī)于去年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下(xià)降28.67吨(dūn)，去年同(tóng)期(qī)高达270.67吨。白银方面，由于美国经(jīng)济指标耐用品订单等(děng)指(zhǐ)标走弱(ruò)，商品属性更(gèng)强的白(bái)银(yín)因需求受经(jīng)济下(xià)行拖累而涨幅受限。因(yīn)此，金银比价(jià)大概率继续攀(pān)升。世界白银协会预计2023年白银(yín)实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)25个基点在议息前(qián)已(yǐ)经被充分计提，议息(xī)前的谨慎(shèn)转变为议息后的乐观(guān)，因此(cǐ)黄金市场一(yī)度表现为极为乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧(ōu)美央行加息靴子落地，且银行业(yè)风(fēng)险仍在蔓延，避险情绪(xù)提振贵金属价格。此(cǐ)外，随(suí)着经(jīng)济走(zǒu)弱预期升温，预计美联储(chǔ)下半年大(dà)概(gài)率(lǜ)暂停加息并(bìng)将进入降息周期，实际(jì)利(lì)率或将(jiāng)继续(xù)下行，贵(guì)金属中长期仍具有较高配置价值。”从(cóng)姗姗(shān)说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场寄(jì)希(xī)望(wàng)于美联储最后一(yī)次加息落地然后(hòu)转降息预(yù)期，从而刺(cì)激(jī)价格继续高走，从这个角度考虑黄金确实存在恢复上行(xíng)趋势的可能(néng)性。但当前(qián)美通胀仍(réng)在高位，美联(lián)储货币紧(jǐn)缩(suō)动作并没有(yǒu)结束，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利率可能会维(wéi)系较长一段时间，且高利(lì)率环境到(dào)底会对经济和(hé)金(jīn)融(róng)市场产生怎样(yàng)的影(yǐng)响(xiǎng)也未可知，因此在当(dāng)前看(kàn)多观点出(chū)奇(qí)一致，且海外看多(duō)头寸(cùn)比较拥挤(jǐ)的情况下，对待(dài)金(jīn)价节(jié)节攀高的观点谨慎为上。

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