编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的(de)调(diào)仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一(yī)般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元的(de)水平线上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng单倍行距是多少)不断寻找性(xìng)价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如(rú)既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公募(mù)基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行(xíng)情确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质(zhì)企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季(jì)报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断(duàn)，其思(sī)路(lù)可能是想利(lì)用次(cì)高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集(jí)团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的(de)；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药(yào)明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学(xué)近日率先推(tuī)出国(guó)内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是在新(xīn)能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的(de)类(lèi)型。天天基(jī)金网显示，早在去(qù)年底时(shí)他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别(bié)是动态策(cè)略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业(yè)链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到(dào)了新能源类(lèi)似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新(xīn)能(néng)源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能(néng)维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市(shì)值的投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终(zhōng)局如大部分(fēn)制(zhì)造业(yè)一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一(yī)的(de)广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的(de)10只股票，虽(suī)然(rán)第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股依(yī)然是半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的(de)地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基(jī)金的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持(chí)有的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的(de)典型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初(chū)至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热的(de)AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和(hé)低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该(gāi)股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小众的(de)中(zhōng)南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言(yán)尽管我们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)基本(běn)上(shàng)是(shì)基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了(le)13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分(fēn)别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们(men)就(jiù)是中国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动(dòng)车(chē)龙(lóng)头爱(ài)玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的预(yù)期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别(bié)是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多(duō)行业的(de)龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联主题净值(zhí)快速(sù)拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智(zhì)联主题(tí)为例(lì)分析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特(tè)别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概(gài)念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季(jì)度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技术的(de)配(pèi)置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华(huá)安(ān)胡(hú)宜(yí)斌，作(zuò)为当(dāng)年公司(sī)力(lì)捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土(tǔ)重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的(de)还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒(méi)体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季(jì)度(dù)重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)单倍行距是多少看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱(qū)动(dòng)力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放在(zài)前(qián)所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度(dù)同(tóng)样(yàng)强势回(huí)归。天天(tiān)基金(jīn)网数据(jù)显示，他目(mù)前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别(bié)是万家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司(sī)替代了(le)四季(jì)度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进(jìn)标(biāo)的(de)，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓(cāng)中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行(xíng)业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应(yīng)地略微(wēi)降低(dī)了半导体行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计算(suàn)机软件(jiàn)和半(bàn)导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通(tōng)基(jī)金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一标(biāo)的(de)持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了(le)工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业(yè)的配置。目(mù)前(qián)组合配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板(bǎn)块(kuài)的(de)适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报(bào)的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是(shì)他(tā)参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的(de)一点是，消费电子赛道股票在(zài)其(qí)中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或(huò)明(míng)年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触(chù)底回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存可能也进(jìn)入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出(chū)或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替(tì)代了上(shàng)一(yī)季(jì)的新雷(léi)能(néng)。从整体(tǐ)10只标的(de)所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年(nián)确定性的(de)产业趋(qū)势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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