近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件，引发舆论地(dì)震。曝(pù)光的网友(yǒu)称，使用大家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强军口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文化(huà)违(wéi)法所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现(xiàn)，随(suí)着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果(guǒ)文化(huà)也成为了备受(shòu)资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多(duō)资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成(chéng)立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营范围包括文化艺术交流策(cè)划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐槽(cáo)大会》等节(jié)目(mù)的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱乐(lè)部成为了炙(zhì)手可(kě)热(rè)的行业(yè)，笑果文(wén)化也成为(wèi)中国最成功(gōng)的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到(dào)商机并(bìng)押宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者整理(lǐ)公开信息发现，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公(gōng)司(sī)入股笑果(guǒ)文化后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此(cǐ)轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南(nán)山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南山资(zī)本和(hé)游族网络(luò)对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共(gòng)投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文化的(de)天(tiān)使投资(zī)人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文化(huà)走向(xiàng)扩张的关(guān)键一子，今(jīn)年4月，位于北京(jīng)东城(chéng)区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第四个(gè)演艺(yì)空间。此外，近(jìn)年(nián)来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)发(fā)现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投资的(de)企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企业(yè)有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司、上海笑欢(huān)悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控(kòng)股(gǔ)的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭(guō)凌(líng)虹(hóng)退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更为有限责(zé)任公司（港澳(ào)台法人(rén)独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前曾(céng)有业内(nèi)人士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对(duì)笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，他(tā)也是刚从(cóng)网上(shàng)看(kàn)到本次出事，此前脱(tuō)口秀(xiù)行业在国内处于快速发展阶段(duàn)，表现形(xíng)式丰富多样，而(ér)在该领域(yù)笑果文化做(zuò)的很(hěn)早，成(chéng)绩也(yě)很突出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这(zhè)些原(yuán)因进(jìn)行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)又(yòu)被称为“冒犯的(de)艺术”，追(zhuī)求的(de)就是一种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大(dà)笑一边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目(mù)效果可能需要(yào)张狂(kuáng)和外向一些(xiē)，但公众场合(hé)下(xià)脱(tuō)口(kǒu)秀中(zhōng)的(de)开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及(jí)到国家政治和解放军(jūn)形(xíng)象等严肃话题，确实不(bù)该(gāi)口无遮(zhē)拦，“踩红线的事(shì)肯(kěn)定是(shì)不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有进行非(fēi)常严(yán)格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意(yì)到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资(zī)料显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波(bō)梅山(shān)保(bǎo)税(shuì)港区(qū)泽(zé)禧股权投资合伙(huǒ)企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策划(huà)人及(jí)编剧(jù)的李诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相(xiāng)关(guān)人士(shì)去年称(chēng)，受(shòu)众面最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视(shì)频节目，可以占到公司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年(nián)以上的(de)发展历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来(lái)品在国(guó)内的发展历(lì)程要短(duǎn)得多(duō)也快得多。近(jìn)10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收(shōu)视榜与网(wǎng)络(luò)热(rè)议话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而(ér)来(lái)，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财(cái)联社创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀(xiù)企业(yè)获得(dé)融资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗下的思维造(zào)物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业也明显(xiǎn)呈(chéng)现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文(wén)化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且集中(zhōng)在(zài)2018年及(jí)以前(qián)。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注(zhù)也有(yǒu)些(xiē)后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的(de)脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应(yīng)与(yǔ)高速增长的(de)市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国(guó)脱口(kǒu)秀行业发(fā)展趋(qū)势(shì)分析与未来(lái)投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业演出(chū)场次(cì)1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年(nián)均复合增(zēng)速将保持20.18％的(de)高速(sù)度(dù)。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上升期，资本(běn)为何(hé)却逐(zhú)渐远离了(le)这一赛道(dào)？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本(běn)市(shì)场并不吃香。其核(hé)心(xīn)原因(yīn)在于，资本一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思的投资逻辑(jí)天然是确定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨大的不(bù)确定性和不可复制性。演员的(de)不确定性、创作的不确定性、观众审美的不(bù一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思)确定性，以及(jí)踩红线等(děng)重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面(miàn)临巨(jù)大的(de)风险。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人指(zhǐ)出(chū)，“脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业未来想要可(kě)持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法(fǎ)合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这(zhè)个(gè)行(xíng)业可持续、良(liáng)性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业中的一员，和这个行业中的(de)其(qí)余行业一(yī)样（如(rú)影视(shì)剧作(zuò)、游戏等(děng)等(děng)），都严重依赖IP本身而非(fēi)平(píng)台，行业本身的“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本(běn)身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也(yě)是备受资本(běn)市场冷遇的(de)原(yuán)因。

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