个(gè)人养老金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个(gè)试点城市(shì)和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司凭(píng)借其与(yǔ)权(quán)益产品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者(zhě)的(de)深(shēn)度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有(yǒu)多(duō)方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人(rén)养老金基金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩(kuò)容(róng)至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司(sī)在个(gè)人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续(xù)发力(lì)，个人(rén)养老金业务(wù)也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的(de)重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服(fú)务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财(cái)富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人养老金可(kě)投资的产品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金(jīn)。据(jù)人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)资(zī)格(gé)受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照的(de)证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)负责人向中国(guó)基金(jīn)报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完(wán)善产(chǎn)品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实现了养老公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人指出，从客户服务(wù)办理的角度看，大(dà)部分客(kè)户更愿意(yì)在产品货架丰富的(de)机构办理(lǐ)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多(duō)元的(de)产(chǎn)品货架能够带给客(kè)户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的(de)特(tè)征和策略的认知、对(duì)自身投资(zī)能(néng)力(lì)、投(tóu)资意愿、投资(zī)目(mù)的的(de)认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基(jī)础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每(měi)类产品(pǐn)的(de)特(tè)性；结(jié)合(hé)存量客(kè)户的个性化画像和客户特(tè)点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实(shí)可(kě)行的产品评(píng)估体系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金账户的(de)理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的(de)个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金(jīn)退休后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是需要在(zài)账户内(nèi)充分利(lì)用长期投资，但如何投(tóu)资也(yě)令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适(shì)合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有(yǒu)近(jìn)万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线(xiàn)下(xià)相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养(yǎng)老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品(pǐn)清(qīng)单(dān)，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的(de)是(shì)，虽然证券公司营业(yè)网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的(de)2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗(liè)全行(xíng)业第三位(wèi)，市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和工商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询(xún)商业(yè)银行个人养老金(jīn)业务(wù)开办情(qíng)况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金(jīn)交易业(yè)务、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业(yè)务的(de)规模(mó)相对有限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到(dào)，多家券商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从(cóng)引导客户(hù)形成科学养老理(lǐ)财(cái)观念(niàn)的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再到(dào)组合配置的全(quán)周期(qī)专(zhuān)业资配(pèi)服务(wù)和(hé)一(yī)站式(shì)的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务(wù)投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人(rén)养老金业务的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于(yú)对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型企(qǐ)业作为个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走进企业(yè)推广个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养老金(jīn)上门(mén)服(fú)务，免去客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业初(chū)期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进(jìn)企业服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如(rú)何(hé)做(zuò)到从中长期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一(yī)。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富(fù)管理业务高质量(liàng)发(fā)展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认知的客户(hù)进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其(qí)他客(kè)户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的(de)覆盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可重点关(guān)注企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一(yī)定经(jīng)营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一(yī)定投资(zī)意识和(hé)财务认知；这(zhè)类人群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全(quán)市(shì)场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司(sī)可以通(tōng)过投研优(yōu)势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户(hù)建(jiàn)立个(gè)人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券(quàn)公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对(duì)投资组(zǔ)合(hé)净值(zhí)的(de)波动，引导客户持续(xù)参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老投资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结构和(hé)不同资金体量制定个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年(nián)享(xiǎng)税(shuì)优的(de)1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管(guǎn)部门要求(qiú)的金融机构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外(wài)的(de)资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决(jué)方案(àn)、定期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面(mi雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗àn)，徐海宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育(yù)和(hé)陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达(dá)企业和(hé)客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研(yán)讨会(huì)和(hé)投资教育活动，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一(yī)站式(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)专区(qū)，既(jì)包括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和(hé)实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强与客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技(jì)和人工(gōng)智能技术，通过数据分析(xī)和算(suàn)法模型，根据客户的(de)风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不(bù)同养老诉求(qiú)的客户达(dá)成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目(mù)标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老(lǎo)目(mù)标基金自成立以来(lái)回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目(mù)前个人(rén)养老金可投资(zī)的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本(běn)金(jīn)安全、有的(de)类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难做(zuò)到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者比较(jiào)合(hé)适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特(tè)征(zhēng)产品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者也(yě)是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适(shì)用(yòng)、有效且(qiě)动态(tài)适配的(de)产(chǎn)品评(píng)价(jià)体(tǐ)系，通过(guò)该(gāi)体(tǐ)系(xì)的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出(chū)产品的(de)“性价比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地(dì)对(duì)同类或者(zhě)同策略产品进行(xíng)综合评(píng)判。如(rú)此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分(fēn)为(wèi)目标(biāo)风险型和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资(zī)目(mù)标和风险承受(shòu)能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择(zé)目标日(rì)期(qī)型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波(bō)动，带给客(kè)户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据(jù)国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生活(huó)水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的(de)增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承受一定的(de)短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一(yī)定高比(bǐ)例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资金(jīn)的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配(pèi)置不可(kě)或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特(tè)征、低相关(guān)性(xìng)的金融资产，有助(zhù)于实(shí)现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投资者的养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如(rú)何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机(jī)构都(dōu)可参与到(dào)为(wèi)客户提(tí)供个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还(hái)有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在(zài)服务时效性上与银(yín)行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可(kě)为客户(hù)提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如(rú)养(yǎng)老理财(cái)）；三(sān)是(shì)明确养老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基于客户(hù)需(xū)求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人提出(chū)，当前的政策要求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在(zài)券商端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列前(qián)序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个人(rén)养老金产品的(de)管理要求，券商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产(chǎn)品，可(kě)供投(tóu)资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资(zī)者提(tí)供更丰富(fù)的(de)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客(kè)户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的(de)退税(shuì)比去(qù)年多了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了个(gè)人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加(jiā)人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里(lǐ)，增加(jiā)了(le)500万户(hù)，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速(sù)攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人(rén)完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益率远低于预期(qī)，是大(dà)多人不愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)认为，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要了解客户(hù)的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员(yuán)及其所在机构有比较(jiào)专业(yè)且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，还(hái)需要结合其他(tā)商业产品(pǐn)等综合(hé)考虑；大(dà)多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前(qián)的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近(jìn)期举办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本(běn)养老保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占(zhàn)建(jiàn)立账户人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保(bǎo)意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均(jūn)衡(héng)的问(wèn)题，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的(de)供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点(diǎn)业务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随(suí)着专属商业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态(tài)化业务，参与该项业(yè)务的险企数(shù)量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金保险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露(lù)的专属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加突(tū)出的(de)特点，包括为退(tuì)休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能(néng)养护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休(xiū)人(rén)群规划遗(yí)产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实(shí)从客(kè)户(hù)需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让(ràng)利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融(róng)工具(jù)、做(zuò)艰难(nán)但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计出(chū)充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值(zhí)能(néng)力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计(jì)能(néng)力(lì)和(hé)资产管理能(néng)力(lì)。“证券(quàn)公(gōng)司作为(wèi)财(cái)富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合(hé)作，根(gēn)据客户(hù)需求设计出(chū)在养老功(gōng)能(néng)方面更有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责(zé)人(rén)建议，参考部分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就(jiù)可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)能面临的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理王玉(yù)改近日表示(shì)，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以外的个人补充养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方案，例如(rú)银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据(jù)在职(zhí)群体养老规划的(de)长期性(xìng)、稳健性、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极(jí)履行养老保障社会(huì)责任，力争(zhēng)为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满足不同养老(lǎo)需求的(de)资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于(yú)个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业(yè)年金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了自(zì)研的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募(mù)基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用(yòng)年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和(hé)机构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研(yán)究(jiū)中心已为(wèi)部分(fēn)省(shěng)市提供(gōng)职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规(guī)划为(wèi)央企与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合(hé)评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的年金综合(hé)评价系统及研(yán)究咨(zī)询服(fú)务(wù)，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极(jí)响应国家养老发展战略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视(shì)三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立(lì)了个(gè)人养老金及(jí)个人(rén)养老金融服(fú)务体系，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼业代理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供更加有温度(dù)、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了(le)账(zhàng)户(hù)并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了(le)钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如(rú)何选择产品或者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我们(men)就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客(kè)户进行详细(xì)介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青岛等(děng)36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接受度(dù)和(hé)业务进展情(qíng)况如何(hé)？从业人员(yuán)在具(jù)体实(shí)操过程中又遇到了(le)哪些困难？不(bù)同年龄段的群(qún)体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地探访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业(yè)部，了(le)解(jiě)个人养老金制度近(jìn)半(bàn)年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据人社部和(hé)国家社(shè)会保险公共服(fú)务平台(tái)数据可知，个人(rén)养老金制度经过(guò)半年时(shí)间的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量(liàng)和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨(zī)询和开户外(wài)，还(hái)有不(bù)少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地(dì)区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她(tā)每年(nián)都将收入的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来(lái)的生活质量，并且(qiě)放进个人(rén)养老金账(zhàng)户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是(shì)买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他(tā)们(men)在日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解个人养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的(de)开展中感受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一些客户则(zé)是(shì)认(rèn)为在个人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专(zhuān)门设(shè)计且收(shōu)益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基(jī)金(jīn)四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业人(rén)员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务(wù)过(guò)程中的(de)“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老金(jīn)只支持代(dài)销公(gōng)募基金，无(wú)法代销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分(fēn)年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于(yú)离(lí)退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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