当(dāng)前，市(shì)场(chǎng)投资(zī)者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方(f大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思āng)向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问(wèn)题与总统拜(bài)登举行会议后(hòu)表示，这(zhè)次会(huì)见并(bìng)未就解决债务(wù)上限问题达成任(rèn)何有益意见，自己和国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透社(shè)消(xiāo)息，当地时间周二，美国(guó)总(zǒng)统拜登在白宫与(yǔ)国(guó)会众(zhòng)议(yì)院议长、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡(xī)进行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长(zhǎng)达三个月(yuè)的僵局(jú)，避(bì)免(miǎn)在5月底(dǐ)之前(qián)发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)、民(mín)主党人查(chá)克·舒默、参(cān)议院共(gòng)和党领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达成协议的可(kě)能(néng)性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之(zhī)际(jì)，他不会在债务上限问题(tí)上打破党派(pài)僵局(jú)，去帮助总统拜登。这(zhè)番(fān)言论无疑给此次(cì)谈(tán)判泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务(wù)总额(é)超过债(zhài)务(wù)上限。美国财(cái)政部次(cì)日启动非常规(guī)举措维(wéi)持政府运营(yíng)，避(bì)免出(chū)现债务违约。然而(ér)，使用非常规(guī)措(cuò)施只能帮(bāng)助(zhù)财政(zhèng)部暂时(shí)性(xìng)地(dì)继(jì)续借款。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信(xìn)国会(huì)领(lǐng)袖时发出了债务违约可能期限的警告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月初，财(cái)政部将无法继续履行(xíng)政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的债务上限问题相关议案在(zài)众(zhòng)议院以微弱优势得(dé)到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上(shàng)限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时(shí)限之前同(tóng)意把债务(wù)上限再(zài)提(tí)高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限(xiàn)需(xū)要满足多种削(xuē)减开支(zhī)的条(tiáo)件，共和党预计未(wèi)来十(shí)年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议案通过(guò)后很快表示，这一将削减支(zhī)出(chū)和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案(àn)没机(jī)会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政府将(jiāng大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思)耗(hào)尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发(fā)金融和经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管机构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月(yuè)8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称(chēng)，监管反应迟钝(dùn)，未(wèi)能及时排查隐患(huàn)，没有及(jí)时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意(yì)识到银行(xíng)过快扩(kuò)张所带(dài)来的风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构已发(fā)现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没(méi)有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和(hé)银行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告(gào)，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金山联(lián)邦储备(bèi)银(yín)行承(chéng)担主(zhǔ)要(yào)监督责(zé)任(rèn)，后者未来可能(néng)会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构未(wèi)来将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保(bǎo)险的(de)存款规模很(hěn)高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成(chéng)银行挤兑的(de)关键因素之一(yī)。然(rán)而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是(shì)由(yóu)企(qǐ)业(yè)客户持(chí)有的，这些(xiē)客户往往很少(shǎo)更(gèng)换银(yín)行。该报告(gào)还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考虑如何管(guǎn)理社(shè)交媒体和实时(shí)提(tí)款带(dài)来的风险，这些(xiē)风险也可能(néng)加剧和加(jiā)速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推(tuī)迟美国战略石油储(chǔ)备的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国(guó)能源部(bù)周二表示：美国战(zhàn)略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是(shì)世(shì)界上最大的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的授权并进行必要的维护——这(zhè)些也(yě)是对该储备进行良好(hǎo)管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除(chú)了直接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还包(bāo)括要(yào)求一些炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国(guó)会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行(xíng)的石(shí)油销(xiāo)售(shòu)，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一度短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节(jié)后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日(rì)，豆油(yóu)主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势(shì)有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜(cài)油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断(duàn)变(biàn)化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fè大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思n)从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一(yī)堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费预(yù)期乐(lè)观，确认了油脂(zhī)大消费(fèi)基(jī)调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检验要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担(dān)忧豆(dòu)油(yóu)产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油(yóu)库存加速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高(gāo)到港带来(lái)的累库趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消化供给的压(yā)制，前期表(biǎo)现弱势但在加(jiā)拿(ná)大题材出(chū)现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库的(de)加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红(hóng)表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖(tuō)泥带(dài)水，一定(dìng)程度(dù)反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本(běn)轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧(jǐn)的(de)预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下(xià)降比(bǐ)较(jiào)明显。但上周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是历(lì)史极低库存水平，库存(cún)环比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当(dāng)月假(jiǎ)期较(jiào)多(duō)，工作日(rì)偏少。因(yīn)马来(lái)种植园的(de)印(yìn)尼工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环(huán)比数据(jù)有(yǒu)偏低(dī)倾(qīng)向。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是国(guó)际劳动节(jié)假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表现强弱与各(gè)自的国内外(wài)供需、消息(xī)面有直(zhí)接关(guān)系，阶段性的(de)宏观(guān)企稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要前(qián)提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及(jí)风(fēng)险事件的(de)担忧情绪(xù)缓和，令原油及国(guó)内商品(pǐn)短期偏强，是国内(nèi)油脂(zhī)反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表示，上(shàng)周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这(zhè)些(xiē)消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期、短期较(jiào)差经(jīng)济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合(hé)宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银行业危(wēi)机、美(měi)国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素(sù)，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，当前，因宏观(guān)和基本面(miàn)的压制依然存在，受(shòu)访人士(shì)对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾(qīng)向较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续(xù)的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场对于(yú)需求不宜(yí)过分乐(lè)观(guān)。而从时间节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体(tǐ)也(yě)将(jiāng)进入增库周期，在业内(nèi)人(rén)士看来，进入(rù)增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个(gè)月的去库是建立在1—4月产量偏低的(de)基(jī)础上(shàng)，但在倒(dào)挂的(de)豆(dòu)棕价差及主(zhǔ)需求国高(gāo)库存(cún)带来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋(zhāi)节的(de)扰(rǎo)乱，过(guò)去几(jǐ)个月马棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的(de)连(lián)续去(qù)库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬(xún)，预计马棕5月全(quán)月(yuè)的产量环(huán)比增幅可(kě)能还会更高，这预计将为(wèi)马来(lái)西亚带来(lái)显著的(de)累库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库(kù)为主，大(dà)豆检验(yàn)只影响大(dà)豆供给(gěi)的节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据(jù)船(chuán)期初步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在(zài)230万吨以上，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油库存(cún)从(cóng)年初以来(lái)早就(jiù)已经进入(rù)累库状态。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来(lái)压榨整体回(huí)升，豆油(yóu)的(de)累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前唯一(yī)呈现库存(cún)下滑的油脂(zhī)是近月进口(kǒu)不太足的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油有(yǒu)望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增(zēng)库确实会限(xiàn)制(zhì)油(yóu)脂反弹(dàn)空间，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本(běn)端原料的供(gōng)需(xū)及(jí)价(jià)格的(de)变(biàn)化(huà)对油脂(zhī)行情的(de)影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期(qī)、美(měi)高利(lì)息对大宗(zōng)商品(pǐn)需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放(fàng)完全(quán)，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善的(de)背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的(de)基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的(de)持续性和高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是(shì)空(kōng)单入场机会，合(hé)约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发布(bù)后可(kě)择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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