4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的(de)格局，近期随着国(guó)内棉价连续(xù)攀(pān)升(shēng)，价(jià)差逐(zhú)渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的(de)原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花(huā)分(fēn)析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达(dá)到(dào)近两年来最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为(wèi)主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也(yě)并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的(de)担(dān)忧，也(yě)为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉花播(bō)种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普(pǔ)天之蓝52度多少钱一瓶遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉(mián)田(tián)重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度(dù)供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提(tí)高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方(fāng)面，在意(yì)向(xiàng)种植(zhí)面积下(xià)降和播种期(qī)低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的(de)开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持高位(wèi)，而成(chéng)品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短期(qī)对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的(de)紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增天之蓝52度多少钱一瓶加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事(shì)件，今(jīn)年(nián)已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级(jí)改造(zào)加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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