5月10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务(wù)，而(ér)通知(zhī)存款则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币(bì)政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部(bù)总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公(gōng)募基(jī)金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来(lái)，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的(de)无序(xù)竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预计(jì)下半年货币(bì)政策不(bù)会(huì)出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利(lì)率定价自(zì)律机(jī)制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股(gǔ)份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自(zì)身经(jīng)营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价(jià)压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别(xiàn)有(yǒu)利(lì)于(yú)对公客户留存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体经济(jì)综(zōng)合融资(zī)成本不(bù)断(duàn)下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大幅下(xià)降导致存(cún)款增(zēng)长比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变(biàn)化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别(qī)存款之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制(zhì)对于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降(jiàng)负(fù)债(zhài)成(chéng)本，有(yǒu)利于提(tí)升(shēng)银行(xíng)放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存(cún)款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利(lì)率定价(jià)方(fāng)式(shì)的改变也(yě)拉(lā)开序幕(mù)，2022年(nián)4月利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银(yín)行(xíng)存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进(jìn)度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银(yín)行的活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来(lái)大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度(dù)较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续(xù)主(zhǔ)动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期(qī)来(lái)看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在(zài)银(yín)行领域。以(yǐ)地(dì)方(fāng)债为例(lì)，2022年(nián)后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实体经济(jì)资金供(gōng)需决定的，而央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通过(guò)降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币(bì)政策等多项举措给(gěi)予了实(shí)体(tǐ)经济所需(xū)的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合(hé)融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政策产业(yè)政策等配套(tào)政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步下调要看实(shí)体经(jīng)济(jì)复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存(cún)款利(lì)率水平。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内降息预期(qī)被进一(yī)步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后(hòu)续(xù)有望逐(zhú)步(bù)迎来(lái)降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加(jiā)剧(jù)明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款、通知存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下调(diào)将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定(dìng)价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协定存(cún)款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对(duì)股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，使(shǐ)得(dé)对(duì)公(gōng)客(kè)户活期存款收益向对私(sī)客户(hù)看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协(xié)定利(lì)率上限后，预(yù)计行业(yè)资(zī)金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成本(běn)的下降使(shǐ)得银(yín)行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端(duān)收(shōu)益率下行的(de)空间，或带动债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下降的(de)空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额考(kǎo)核压(yā)力(lì)使得(dé)各行下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上(shàng)市(shì)银行存量存款平(píng)均成(chéng)本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益(yì)率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角(jiǎo)度，居(jū)民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存(cún)款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较(jiào)慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实(shí)际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也(yě)有(yǒu)可能(néng)进(jìn)入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力(lì)主动(dòng)跟进(jìn)下(xià)调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助(zhù)于(yú)压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政(zhèng)策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一(yī)调降是针对银(yín)行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须(xū)进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率环境下(xià)，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己的钱(qián)袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率下降的(de)背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部(bù)分的银行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环(huán)境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期(qī)导致行情走的(de大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别)比较迅速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看不到央行货(huò)币(bì)政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的(de)环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例(lì)如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因(yīn)此股票市(shì)场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环(huán)境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言(yán)，如(rú)果(guǒ)不(bù)具(jù)备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的(de)基金(jīn)经(jīng)理管理自己的钱袋子。具(jù)备一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货(huò)币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产(chǎn)品等风(fēng)险等级(jí)较低(dī)、支(zhī)取相对灵活的产品。

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