编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露落幕，基(jī)金(jīn)经减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能(néng)、机(jī)械制造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公(gōng)募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在他(tā)的成名(míng)作信澳(ào)新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能(néng)源的(de)大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别(bié)是合成(chéng)树脂板块(kuài)的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的(de)持(chí)续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新(xīn)能(néng)源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去(qù)年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公布(bù)的两只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所不减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石(shí)油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的(de)配置。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的(de)药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回(huí)归(guī)本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国家药(yào)品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道(dào)细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是(shì)非传统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年(nián)度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了(le)一只新的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家高(gāo)科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的(de)类型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在(zài)去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初(chū)至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看(kàn)到(dào)行(xíng)业(yè)中的(de)优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终局如大(dà)部分制造(zào)业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基(jī)金一(yī)季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金(jīn)季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度(dù)的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的(de)8只基(jī)金(jīn)中，除(chú)去(qù)刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字(zì)头公司达到了(le)四家。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一(yī)季的第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升至第(dì)二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却(què)退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业(yè)处于(yú)落后位置(zhì)，无论(lùn)是(shì)AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新(xīn)型商业模(mó)式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们(men)分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它(tā)们就(jiù)是(shì)中国海(hǎi)油和中国(guó)移(yí)动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市(shì)场，特别(bié)是(shì)前期(qī)调(diào)整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是(shì)其去(qù)年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他(tā)的(de)成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的(de)新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出(chū)的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概(gài)念范畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继(jì)续增加了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济(jì)和新的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭)遭(zāo)遇非议(yì)人物(wù)同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可(kě)谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年(nián)内表(biǎo)现来(lái)看，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)文在(zài)线的(de)年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平(píng)安等(děng)公司，目(mù)前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅(fú)调(diào)仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基金合同主题(tí)范围内的(de)科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原材料(liào)放在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回(huí)归。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年(nián)内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微(wēi)公司(sī)替代了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调的领域(yù)也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单(dān)一标(biāo)的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比(bǐ)例上限(xiàn)，它(tā)们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去(qù)年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没(méi)有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季(jì)报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一季(jì)度与众不(bù)同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的(de)数(shù)量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然(rán)在(zài)基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底回升(shēng)的过(guò)程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能(néng)对收(shōu)入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只(zhǐ)是一个(gè)周期的(de)因(yīn)素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就是军工装备(bèi)。同时(shí)作(zuò)为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用昊(hào)华科(kē)技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠(dié)的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了(le)前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度(dù)在(zài)高确定(dìng)性(xìng)的(de)航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高的(de)航(háng)天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以及技(jì)术禀赋(fù)和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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