随着公募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在(zài)管的(de)10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位维(wé圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式i)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华(huá)大(dà)盘(pán)定(dìng)开、银华(huá)丰(fēng)享一年持(chí)有、银(yín)华心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华(huá)心佳两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持(chí)了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加(jiā)了(le)16倍，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季(jì)报(bào)，该基(jī)金(jīn)分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星(xīng)再(zài)次用“千(qiān)字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了(le)些(xiē)重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国(guó)内(nèi)的宏观判断依(yī)然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调整继(jì)续(xù)升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边(biān)际(jì)转向积(jī)极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经(jīng)历(lì)了(le)过去几个(gè)季(jì)度的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季(jì)度被市场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对(du圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式ì)于下跌的(de)板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于(yú)一个下(xià)跌板块的应激式(shì)反应。在(zài)去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)、比亚(yà)迪则(zé)退(tuì)出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一个(gè)温和复(fù)苏的(de)通(tōng)道(dào)，在海外加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)声(shēng)后，社会(huì)流动性(xìng)将(jiāng)相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环(huán)境有利于权益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期达(dá)到(dào)目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期(qī)的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基(jī)金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一(yī)项会(huì)对(duì)目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力(lì)去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相(xiāng)对(duì)准确的评(píng)估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公司和行业(yè)格局(jú)带(dài)来的(de)影响，也(yě)不能给出大(dà)部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度(dù)暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波(bō)动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不(bù)明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会(huì)随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会(huì)一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让我们可(kě)以在热(rè)点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一(yī)天。

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