美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出(chū)售所有业务或(huò)部分业务(wù)。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售(shòu)的消(xiāo)息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售(shòu)在(zài)内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)此后表(biǎo)示，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危(wēi)机火上浇油(yóu)的(de)第一(yī)地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，美(měi)国(guó)参议院银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举(jǔ)行(xíng)听证(zhèng)会(huì)。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副(fù)主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行有非(fēi)常独(dú)特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型(xíng)的科技以(yǐ)及(jí)生物医学(xué)初创企(qǐ)业；第(dì)一共和(hé)银行集(jí)中于财(cái)富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担(dān)心银行倒(dào)闭(bì)会将美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和议(yì)员(yuán)们(men)也表示，美联储存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情(qíng)人士周四报(bào)道，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府官员(yuán)正在评估近几(jǐ)天银行股大(dà)幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也(yě)表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西(xī)太平(píng)洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士(shì)称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行(xíng)基本面(miàn)强(qiáng)劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和(hé)股(gǔ)市(shì)波动已引起官员及(jí)监(jiān)管机(jī)构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行或其他金融机构账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后不(bù)久的(de)数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示(shì)，他们(men)非常或(huò)中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的时期(qī)测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得(dé)到解决后，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧(yōu)可(kě)能并非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架(jià)无(wú)人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道(dào)称，另一(yī)处位于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机(jī)袭击，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币政策会议，决(jué)定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关(guān)键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和(hé)存款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自(zì)去年7月以来已连(lián)续7次上(shàng)调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计(jì)，要将通胀率(lǜ)降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌。受外(wài)盘原油大(dà)幅(fú)走低带(dài)动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的(de)日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近期原油暴(bào)跌主要受到(dào)宏观避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的(de)走势更多(duō)体(tǐ)现的(de)是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基(jī)点，市场对连续加息(xī)对经济造(zào)成影响的担(dān)忧加剧；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再度出(chū)现破产银(yín)行，造成美国(guó)股市下滑，原(yuán)油(yóu)作(zuò)为(wèi)大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师(shī)高健(jiàn)告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银(yín)行危机事(shì)件有关。另(lìng)外，美国(guó)债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的(de)一份评(píng)估(gū)文件警告称(chēng)，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下(xià)，美(měi)国经济都将进入(rù)衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前美国(guó)银行问题再次出(chū)现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏(hóng)观层面的(de)不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风(fēng)险在于当前的(de)宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别演变成周度级别的(de)拉(lā)升行情(qíng)。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会(huì)出现类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市(shì)场的关(guān)注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观(guān)察(chá)美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一(yī)步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利(lì)率上(shàng)升和通胀居(jū)高不下(xià)的情况下，美国经济(jì)难以获(huò)得动能。叠加美(měi)国(guó)就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此次(cì)美联(lián)储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面探索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前高(gāo)利率带(dài)来的(de)风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关(guān)注点(diǎn)在于美联储是否会在(zài)接(jiē)下来的议息会议(yì)中(zhōng)暂停(tíng)加息，以(yǐ)及(jí)降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚至驱动上(shàng)也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下(xià)，宏(hóng)观避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观避(bì)险(xiǎn)还(hái)有一(yī)部分(fēn)债务上限的加成；二是当(dāng)前(qián)原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对(duì)此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较(jiào)高的参(cān)考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连(lián)续收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留(liú)意(yì)是否会重现(xiàn)以上(shàng)两(liǎng)点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从(cóng)基本面看，短期(qī)原(yuán)油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大(dà)幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定(dìng)油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍(réng)需(xū)观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼(bī)近(jìn)年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低的支撑(chēng)力(lì)度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原油破位(wèi)向(xiàng)下(xià)，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息基本全部落(luò)地，后期(qī)将不(bù)再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定(dìng)缓和(hé)。但(dàn)美联储(chǔ)连续(xù)大(dà)幅加息(xī)后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍需一(yī)段(duàn)时间(jiān)观(guān)察(chá)，情(qíng)绪的底部可能已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)，但市场的底部仍(réng)需(xū)要(yào)观察。基本面上，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)衰退的(de)担忧仍未结束(shù)，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶(jiē)段(duàn)性(xìng)底部或已出(chū)现，将进入一段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约(yuē)最(zuì)大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本(běn)端(duān)原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终端需求未(wèi)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关(guān)情况对沥(lì)青生(shēng)产供应造成阶段(duàn)性(xìng)扰动(dòng)，部分(fēn)无(wú)配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装(zhuāng)置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开(kāi)工率(lǜ)持(chí)续回升(shēng)，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能(néng)化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目(mù)前刚需仍处于季节性(xì一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思ng)淡季，南方开始进入雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢，北方(fāng)需(xū)求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥(lì)青(qīng)价(jià)格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端(duān)原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油(yóu)仍(réng)维持(chí)弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价(jià)格也难(nán)有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下移，沥青综合加工(gōng)利(lì)润(rùn)或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处(chù)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘(pán)大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利(lì)下(xià)，PTA加工(gōng)差突(tū)破(pò)670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调油需(xū)求(qiú)不及预(yù)期、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动加(jiā)大(dà)了成本端(duān)的(de)跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思p>

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差在4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能(néng)占(zhàn)国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和(hé)英力士重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释(shì)放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能(néng)期货能化(huà)分(fēn)析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进(jìn)入4月后去化(huà)力度放(fàng)缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油需求不及预(yù)期，当前美湾(wān)芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进一步(bù)扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发(fā)生。若原油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下(xià)跌和(hé)聚(jù)酯端开工下滑的利空(kōng)可能会(huì)慢(màn)慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现了周(zhōu)度回升的(de)态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的(de)压缩，目前(qián)两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续(xù)。从(cóng)价(jià)格(gé)走势看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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