一(yī)度被(bèi)称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了(le)机(jī)构投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关(guān一个男人出轨了还爱自己的老婆吗)业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投资者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长的(de)，这一数据更(gèng)代表了机构投资(zī)者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们(men)发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们(men)对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的(de)投(tóu)资门槛较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投(tóu)资(zī)者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元一个男人出轨了还爱自己的老婆吗，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者(zhě)大都由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带(dài)来更活(huó)跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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