5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限的(de)通知》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存款更多(duō)是对公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于(yú)短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了(le)招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推(tuī)进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行(xíng)而(ér)言(yán)，存(cún)款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于(yú)促(cù)进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四(sì)大国有银行为何下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部(bù)分(fēn)中小银行、农商行存款利(lì)率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大(dà)且存款持续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限有利于(yú)对(duì)公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率整体下(xià)行(xíng)，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下降较(jiào)为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和(hé)居(jū)民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需(xū)关系(xì)发生了变化(huà)，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上限下调也(yě)是要将(jiāng)存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调(diào)降负债(zhài)成本，有(yǒu)利(lì)于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实(shí)向虚，更(gèng)好的(de)落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大规(guī)模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年(nián)以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的(de)激(jī)励(lì)为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利(lì)率可以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期(qī)类(lèi)存款收益，延续近期银(yín)行存款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期(qī)和定期存(cún)款，实(shí)际上(shàng)忽(hū)略了这(zhè)些介于活(huó)期(qī)和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下(xià)调(diào)的有(yǒu)效(xiào)性。银(yín)行一季度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持续(xù)主(zhǔ)动下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经(jīng)济(jì)资金供需决定的(de)，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要合爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们(men)仍(réng)面临内生动力(lì)不强需求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经(jīng)济(jì)所需(xū)的一定(dìng)的资金(jīn)投放支(zhī)持，有效降低了实体综合(hé)融资(zī)成本(běn)，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策(cè)等配(pèi)套政(zhèng)策继(jì)续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟(gēn)踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期调整政策利(lì)率的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否进一步下(xià)调要看实(shí)体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调(diào)要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。在(zài)存款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作为合格审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的(de)金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信(xìn)贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力(lì)去下调存(cún)款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量资(zī)金集(jí)中在银行存款端(duān)，此次存款利(lì)率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对(duì)公(gōng)活期(qī)成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对市(shì)场的影响集中(zhōng)在(zài)以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存(cún)款定价(jià)过(guò)高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较(jiào)低(dī)的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存款及(jí)通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基(jī)金：下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计行业(yè)资金(jīn)成(chéng)本可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成(chéng)本(běn)压(yā)力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的(de)下降使得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一(yī)步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行(xíng)使得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压(yā)力倒逼(bī)存款利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政策(cè)导向下贷款加权平(píng)均(jūn)利率创(chuàng)有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额(é)考核压力(lì)使得各行(xíng)下调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营(yíng)性(xìng)质的(de)票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)付(fù)息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收(shōu)益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际(jì)投资(zī)。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调(diào)带动流动性继(jì)续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价(jià)等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次(cì)降息释放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调(diào)“着力(lì)支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利(lì)率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在(zài)存(cún)款利(lì)率下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流动(dòng)性(xìng)的同(tóng)时，相较(jiào)活期(qī)存(cún)款和相当部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了(le)较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政(zhèng)策增(zēng)量政策(cè)，后续(xù)或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语局会议(yì)从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长期(qī)调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因(yīn)此股票市(shì)场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议(yì)关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在(zài)评估(gū)自(zì)身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商(shāng)业(yè)银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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