在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激(jī)起(qǐ)了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是(shì)日经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率(lǜ)调(diào)整后），从该指数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底(dǐ)层(céng)资(zī)产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前的价格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢(yì)价回归(guī)的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲(máng)目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际资本回(huí)流(liú)日(rì)本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是今年东京(jīng)交(jiāo)易所提(tí)出将改革公司(sī)治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价(jià)，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日(rì)召开(kāi)、巴(bā)菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经(jīng)理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带来的投(tóu)资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等(děng)问题，建议投资(zī)者0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都(dōu)受到资(zī)金的追(zhuī)逐(zhú)，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随(suí)着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报(bào)显示成(chéng)分股净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋(qū)势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设(shè)和配(pèi)套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造(zào)。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国(guó)内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资(zī)金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当(dāng)日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别有超过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金也(yě)有1个(gè)亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但(dàn)市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资金(jīn)合力最强的人(rén)工智能与央企相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积(jī)极(jí)关注数(shù)字(zì)化对生产力的(de)提(tí)升，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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