财联社4月21日讯(xùn)（记者(zhě) 王宏）财联社记者从业内(nèi)获悉，近期监管部门正陆续(xù)召集相关(guān)保(bǎo)险公司开会，主要内容是(shì)进(jìn)行窗口指导，要求(qiú)寿险公司调整新(xīn)开发产(chǎn)品的定(dìng)价(jià)利(lì)率(lǜ)，控制利差损，要求新开发产品的定价利率(lǜ)从(cóng)3.5％降到3.0％。主要(yào)思(sī)想(xiǎng)是市场有(yǒu)效，监管有为，主体调节在先，控制节奏，实现软着陆。

　　新开发产(chǎn)品定价利率(lǜ)或从(cóng)3.5％降到3.0％

　　财联社(shè)记者(zhě)获悉，近日(rì)监(jiān)管部门陆(lù)续召(zhà反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数o)集了多(duō)家寿险公司(sī)开会，以窗(chuāng)口指导的名义，要求公司调整产品利率，控制(zhì)利差(chà)损。

　　据悉(xī)，监管要(yào)求险企新(xīn)开发产(chǎn)品(pǐn)的(de)定价利率从3.5％降到3.0％。此次(cì)调整(zhěng)的主要(yào)思(sī)路是市(shì)场有(yǒu)效，监管有为，主体(tǐ)调节在先(xiān)，控制节(jié)奏，实现软着陆。

　　这次调(diào)整(zhěng)是不(bù)久(jiǔ)前(qián)监管召集险企进行(xíng)调研(yán)会的后续。3月21日财联社记(jì)者曾报道，为(wèi)引导人身险业降低负(fù)债成(chéng)本(běn)，加强行业负债质量管理，银(yín)保(bǎo)监会人身险部组织保险(xiǎn)行业协会以及多家保险公司开展调研。将重(zhòng)点(diǎn)调研普通险预(yù)定利率(lǜ)分布、分红险预定利率(lǜ)和分红水平等公(gōng)司负(fù)债成(chéng)本(běn)情况，以(yǐ)及(jí)降低责任准备金评估利率(lǜ)对公司(sī)和(hé)行业的影响，包括(kuò)对新产品定价、存量业务(wù)退(tuì)保、销售行为(wèi)、市场竞争分析变化等的影(yǐng)响。

　　随后据报(bào)道，监管(guǎn)在北京、南京、武(wǔ)汉三地召开座谈会。其(qí)中，北京(jīng)参会的保(bǎo)险公(gōng)司包(bāo)括中(zhōng)国人寿、新(xīn)华人寿、阳光人寿、中邮人寿等；南京参会的保(bǎo)险公司有太保寿险、工银(yín)安盛人寿(shòu)、安联人寿、中韩人寿(shòu)等；武(wǔ)汉参(cān)会的保险公司(sī)有合(hé)众(zhòng)人寿、国富(fù)人寿、国华人寿等。

　　据当时参会(huì)的一(yī)位(wèi)总精(jīng)算师(shī)表示(shì)，各险企基本就降(jiàng)低责任(rèn)准备金(jīn)评估利率达成共识，有公司建议分阶段调整，比如普通型长期年金(jīn)的(de)责任准(zhǔn)备金评估利率目前为年复利(lì)3.5％，可以先(xiān)降到(dào)3％，以后再动态调整(zhěng)。具体的(de)调整方案还有待监管研究后(hòu)出台。

　　有保险公司业内人士对(duì)财(cái)联社(shè)记者表示：“已经准(zhǔn)备好利(lì)率(lǜ)3.0的产(chǎn)品了”。也有业内人(rén)士对(duì)财联(lián)社记者表示，此(cǐ)次主要(yào)涉及新开发产品的定价(jià)利率，以(yǐ)往的产品(pǐn)不受(shòu)影(yǐng)响，行业(yè)“炒停售”难以(yǐ)避(bì)免。

　　下调预定利(lì)率避(bì)免利差损风险

　　平(píng)安非(fēi)银团(tuán)队表(biǎo)示，我(wǒ)国险企资(zī)产配置风格稳健，债(zhài)券投资比例稳步提(tí)升，其他资产以非标资产为主(zhǔ)、投资比例持(chí)续回落，股票和基(jī)金投资比例基本稳(wěn)定(dìng)。2018年以来(lái)，主要券种长(zhǎng)端利率中枢下行，长(zhǎng)久期(qī)债券和优质非标资产供给有限，保险固收类资产配置面临挑战。同时，权益市(shì)场波(bō)动率较大、对(duì)投(tóu)资(zī)收益率影响较大。近(jìn)年监管按产(chǎn)品类型调整评估(gū)利率、防(fáng)范化解利(lì)差损风险(xiǎn)。2023年3月银(yín)保监会召开座(zuò)谈会，各险企已就降低责任准(zhǔn)备金评估利率达成共识(shí)。

　　东吴证券非(fēi)银团队此前曾表示，短期来看，引导降低负(fù)债成本将大(dà)幅刺(cì)激(jī)产品销售，老产(chǎn)品停售(shòu)炒(chǎo)作难(nán)以避(bì)免。中(zhōng)期来看(kàn)，预定利率跟随评估利率(lǜ)下行，保险公司分(fēn)红(hóng)险(xiǎn)占比提升，有(yǒu)望(wàng)缓解(jiě)人(rén)身(shēn)险公司刚性(xìng)负债成(chéng)本压力，寿(shòu)险产品本身保本属性有望进一(yī)步(bù)强化(huà)。

　　实际上，监管(guǎn)历史上有过多(duō)次调整评估利(lì)率的行动。据悉，1992年到1996年间，保险(xiǎn)公司为了和银(yín)行(xíng)竞争，长期保(bǎo)险(xiǎn)的预定利(lì)率均在8％以上。考虑到(dào)利差损风险(xiǎn)，1999年(nián)，原保监会(huì)下(xià)发《关于(yú)调(diào)整寿险(xiǎn)保单(dān)预定利(lì)率的(de)紧急(jí)通知》，全面叫停高预定利率(lǜ)产品，强(qiáng)制(zhì)寿险(xiǎn)公司将(jiāng)寿险保单的预定利率(lǜ)调(diào)整为不超(chāo)过年复利2.5％。

　　此(cǐ)外，从(cóng)全球市(shì)场来看(kàn)，美国在20世(shì)纪80年代，日本(běn)在20世纪90年代末都曾面临利差损风(fēng)险。1970年(nián)左(zuǒ)右，美国寿险业竞争激(jī)烈，为提高(gāo)竞争(zhēng)力，险企销售(shòu)大量高负(fù)债成本、低利润产品(pǐn)。1980年左右，利率下行，投(tóu)资承反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数压，据美国审计总署统计，1975年-1990年(nián)间共有176家人(rén)寿和健康保(bǎo)险公司破(pò)产，其中80％发(fā)生(shēng)在1982年以后，主(zhǔ)要系险企销售大量对利(lì)率敏(mǐn)感的(de)低利润产(chǎn)品；同时市场压力致使投资(zī)端(duān)面临亏损。

　　平安非银团队表(biǎo)示，参考海外，低利率环境(jìng)下，负债端主要通(tōng)过调整(zhěng)寿(shòu)险产(chǎn)品结构、下调(diào)预定利(lì)率的方(fāng)式(shì)来避(bì)免利差损风险。近年来(lái)，我国长端利(lì)率地位震荡、权益(yì)市场波动(dòng)加剧，寿险行(xíng)业面临着潜在(zài)的利(lì)差损风险、险企利润承压。保险(xiǎn)监管(guǎn)趋严，通(tōng)过发布产(chǎn)品负面清单、下调演示利率(lǜ)、分产品调整评(píng)估(gū)利(lì)率(lǜ)等降低负债端成本。

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