分析人(rén)士称(chēng)，《暂行规定》施(shī)行后，预计全市(shì)场货(huò)币市场基金(jīn)数(shù)量上将有一(yī)定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币(bì)市场基(jī)金监管暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实(shí)施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模(mó)控制、申赎管理等多方(fāng)面对重要货币(bì)市场基金的基金管理人提出了更为(wèi)严(yán)格审(shěn)慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管理能力和(hé)透(tòu)明度，降低(dī)投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分追求高收益的投资者造成一定影响。此外(wài)，预计全市(shì)场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定出清，对基(jī)金管理人的(de)产品体系(xì)结(jié)构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场基金(jīn)是指(zhǐ)因基金资(zī)产规模较大或者投资者人数较多、与其他金融机构或者金(jīn)融产品关联性较(jiào)强(qiáng)，如发生(shēng)重大风险(xiǎn)，可能对资(zī)本市场(chǎng)和金融体系产生重(zhòng)大(dà)不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金(jīn)会被纳(nà)入(rù)评估范围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满足下列任一条件的，基金管理人应当(dāng)在(zài)10个工作日内(nèi)主动向中国证(zhèng)监会报告：基金(jīn)资产净值连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人数量连续20个(gè)交易(yì)日超过5000万个；中国证监会(huì)认定的(de)符合重要货币市场(chǎng)基金特(tè)征(zhēng)的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市(shì)场上共有天弘余(yú)额宝货币(bì)、易方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只(zhǐ)基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)户数(shù)来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额(é)宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或(huò)者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格，基金(jīn)管(guǎn)理每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下人需(xū)要增强抗风(fēng)险能力，并明(míng)确风险防控与处置机制。这将促(cù)使基金公司更加注重风险管理和(hé)产品合(hé)规性(xìng)，提高产品的透明度和稳(wěn)定性，从(cóng)而保护投资者(zhě)的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新规(guī)一脉相承(chéng)，都(dōu)是为了(le)提(tí)升资管机构的(de)风险管理能力，实现风险分散化，防止风(fēng)险过(guò)度集中、对金融安全产生不(bù)利影响。在提(tí)升风控水平的前提下，引导高(gāo)收益(yì)产品打破刚(gāng)兑，高安全产(chǎn)品收益率回(huí)落至与其风(fēng)险相匹配(pèi)的合理水平。随着资管新规的(de)逐步落地，回归本源的(de)主动类资管产品迎(yíng)来发展良(liáng)机，财富管(guǎn)理行业(yè)百花齐(qí)放。

　　明(míng)确(què)附加(jiā)监(jiān)管要(yào)求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市场基金的(de)附加监管要(yào)求，指出基金管理人应(yīng)当遵(zūn)循(xún)长(zhǎng)期稳健(jiàn)的经营和投资理念，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客(kè)户服(fú)务、风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)与危机应(yīng)对等方(fāng)面的能力水平与重要货币市场基金管理规(guī)模(mó)相匹配，不得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，重要货(huò)币市场基金的(de)基(jī)金经理不得(dé)少于2人。在(zài)薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人的高级管理人员、基金经(jīng)理等相关人(rén)员(yuán)的考核评(píng)价、薪酬激(jī)励(lì)等不得直接(jiē)或(huò)者间接与(yǔ)重要(yào)货币市场基金的规(guī)模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投资运作(zuò)指标(biāo)方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不(bù)得超过(guò)基金资产净值的(de)5％；投资于具有基金托管人资格的同一(yī)商业(yè)银行(xíng)发(fā)行(xíng)的金融工(gōng)具占基(jī)金资产净(jìng)值的(de)比例不得超过(guò)15％；主动投资于流动性受(shòu)限(xiàn)资产的规模合计不(bù)得(dé)超过基金资产净值(zhí)的(de) 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天(tiān)；投资组(zǔ)合(hé)的杠杆(gān)比(bǐ)例不得超过(guò)110％。

　　货币市场(chǎng)基(jī)金交易行为管理方(fāng)面，《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出(chū)现接受单一投资者申购(gòu)申(shēn)请后(hòu)导致其持有(yǒu)份额超过(guò)基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金(jīn)方(fāng)面， 基金管理人、基金托管人每(měi)月从重要货币市场基金的管理费、托管费中计提(tí)的风险准(zhǔn)备(bèi)金比例(lì)不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行规定》是金融防(fáng)风险的重要(yào)举(jǔ)措。部分货币市场基金规模较大、投资(zī)者数量(liàng)较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会(huì)对金融市场的流(liú)动性安全产(chǎn)生冲击(jī)。《暂行(xíng)规定(dìng)》无论(lùn)是从考核机(jī)制，还是(shì)从投(tóu)资(zī)比例(lì)、久期、可变现(xiàn)资(zī)产的限制(zhì)，都是为(wèi)了(le)更高流动性(xìng)考虑，重要货币市场基(jī)金防(fáng)范流动性风险(xiǎn)的(de)能力将进一步提升(shēng)，将有效防止出现2016年(nián)部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对(duì)预案

　　在重要货币市场基(jī)金的风险防控(kòng)和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做出(chū)了明(míng)确的规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下规定》指出，基金管理(lǐ)人应(yīng)当综合评估重要货币市(shì)场(chǎng)基金各类风险的(de)成因、表(biǎo)现及(jí)影响，会同(tóng)相关市场主体共同制定合理有效的风险应(yīng)对预案。风险应对预案应当报(bào)中国证监会备案(àn)，中国证监会对风险应对预案的有(yǒu)效性、合(hé)理(lǐ)性、可行(xíng)性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重大(dà)风险(xiǎn)的，由中国证监会牵(qiān)头相(xiāng)关部门成立风险处(chù)置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应对(duì)预案(àn)等对重要(yào)货币市场基金实(shí)施风险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定》的实施对(duì)于投资(zī)者(zhě)有什么(me)影响？

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提(tí)高货(huò)币基金的风险管理能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分投资者(zhě)造成一定影(yǐng)响，例如(rú)可能会对一些追(zhuī)求(qiú)高(gāo)收益的投(tóu)资者(zhě)造成一(yī)定冲击(jī)。此外，新规可能会(huì)导致一些货(huò)币(bì)基金规模较小的产品退出市场(chǎng)，投资(zī)者需要注意选择合(hé)适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于(yú)保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币(bì)市场基金具有着(zhe)投资(zī)者数量庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好较(jiào)低的(de)特点。部分规模较大(dà)的货(huò)币规模基金如出现风险(xiǎn)事件，或(huò)将对社会稳(wěn)定产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金(jīn)的资产安全要求，有利于保护投资者利益。”国(guó)信证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，货币市场基(jī)金(jīn)的规范化、标准化、投资分散化、安全(quán)化(huà)程度(dù)将有提(tí)升，未来是否在公布(bù)的(de)重点货币基金(jīn)名录内，可能(néng)是(shì)投(tóu)资(zī)者选择考量的潜在背书因素之一。预计(jì)全市(shì)场货(huò)币市场基金(jīn)数(shù)量上将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

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