编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能(néng)、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的(de)旗手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳(ào)新能源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了(le)上一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估(gū)、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前(qián)五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易(yì)方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的(de)。再(zài)看另(lìng)外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金(jīn)融(róng)等行业的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍(réng)然(rán)持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季(jì)度就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然(rán)是(shì)他的最爱(ài)，不过(guò)他(tā)对(duì)于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为(wèi)第三方医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营(yíng)与新能(néng)源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对(duì)最高(gāo)的就(jiù)是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的(de)年(nián)度业绩快报(bào)来(lái)看，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也(yě)是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的(de)类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化(huà)集(jí)团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看(kàn)到(dào)了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长(zhǎng)，而(ér)经过市(shì)场(chǎng)的(de)调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的(de)优质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的(de)终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段(duàn)精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之(zhī)一的广(guǎng)发(fā)小(xiǎo)盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行(xíngDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品)业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产品的(de)2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持(chí)有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优(yōu)势的高(gāo)端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经(jīng)理，而他的(de)业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的(de)中泰元(yuán)和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益(yì)，特别(bié)是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对(duì)比基金四季报和今年(nián)一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了(le)坚守的(de)价值投资(zī)，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他(tā)所管理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估(gū)值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一(yī)季的前十(shí)。同(tóng)时(shí)他(tā)加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神(shén)火股(gǔ)份，表明(míng)了(le)其对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造(zào)，我们(men)都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保持审慎(shèn)态(tài)度(dù)。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中(zhōng)景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年(nián)的(de)表现来(lái)看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任(rèn)职(zhí)回报(bào)翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度(dù)他在前(qián)十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的(de)电(diàn)动车(chē)龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品(nèi)迄今(jīn)的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自(zì)下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持(chí)有(yǒu)。在经济(jì)复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低(dī)估的多行业(yè)的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是(shì)其去年(nián)3月接手(shǒu)的(de)银河(hé)智(zhì)联主题(tí)净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生活还(hái)有(yǒu)较(jiào)强的(de)新(xīn)能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐnDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品)有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来看被调(diào)出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基(jī)金(jīn)严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主要(yào)围绕(rào)智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题(tí)继(jì)续增加了软件服(fú)务(wù)、信息(xī)技术的配置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会(huì)继(jì)续围(wéi)绕(rào)信息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的(de)三位基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还(hái)是(shì)他的(de)成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创新和(hé)消费升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新(xīn)、尖(jiān)端技术(shù)突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将诞生(shēng)大(dà)量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题(tí)范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放(fàng)在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家(jiā)基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同(tóng)样强势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创(chuàng)新(xīn)迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名(míng)作(zuò)万(wàn)家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一(yī)处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用中微公司替(tì)代了(le)四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持(chí)了(le)机器视觉(jué)和(hé)医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域也开始越(yuè)发(fā)受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄(qì)今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一(yī)季(jì)度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下(xià)半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本(běn)季(jì)度增加了工(gōng)程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地(dì)产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可(kě)能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的(de)重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时间(jiān)最长的军工安(ān)全混(hùn)合(hé)为例，实际上一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技替代了(le)上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他(tā)管理的(de)高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步(bù)对(duì)照两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中(zhōng)提及(jí)个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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