5月10日，有消息称部分银(yín)行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策走向等，记者(zhě)采访了(le)招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预(yù)计下半年货(huò)币政(zhèng)策(cè)不(bù)会(huì)出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化(huà)改(gǎi)革推进(jìn)背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端(duān)定价压(yā)力(lì)较大(dà)且(qiě)存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利(lì)于(yú)对公客户(hù)留存的(de)活期资(zī)金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，实体(tǐ)经济综(zōng)合融(róng)资成本(běn)不(bù)断下(xià)降，银行资产端(duān)收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净息差持续走低(dī)，银行(xíng)利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生了(le)变化(huà)，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于(yú)活(huó)期(qī)与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期存(cún)款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上(shàng)限下(xià)调(diào)也是要将存(cún)款产品线(xiàn)的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年(nián)4月利(lì)率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的调整更多是(shì)延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率补降(jiàng)的(de)进度。就今(jīn)年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调(diào)整存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存(cún)款，实际(jì)上(shàng)忽略了(le)这些介于活期(qī)和(hé)定(dìng)期(qī)存款之间的存(cún)款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率下调可(kě)以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今(jīn)年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还(hái)要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力(lì)增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合(hé)适顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信号意义(yì)的作用。今年(nián)是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力(lì)不(bù)强需求(qiú)不(bù)足的(de)情况，央行已经(jīng)通过(guò)降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但仍(réng)会(huì)维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续(xù)是否进一(yī)步下(xià)调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化调(diào)整机制(zhì)作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随(suí)调(diào)降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率(lǜ)维持(chí)低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行(xíng)间利(lì)率下行，叠(dié)加银(yín)行(xíng)存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期(qī)被进一(yī)步(bù)强化。海外来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济进入(rù)衰退周期(qī)，加息周期基(jī)本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银行和股份制商业(yè)银行的定期存(cún)款利(lì)率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存(cún)款利率下(xià)降，来保障银行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银(yín)行信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大(dà)的基础上(shàng)，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也(yě)有望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)资金的释(shì)放(fàng)，盘(pán)活市场(chǎn50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多g)流动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次(cì)下(xià)调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增(zēng)强银行内(nèi)生资(zī)本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居(jū)民(mí50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多n)的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下(xià)调(diào)对市(shì)场(chǎng)的影响集中在(zài)以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定(dìng)价(jià)较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国(guó)有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客户活期存款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了(le)银行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负(fù)债端成本的(de)下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间(jiān)？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使(shǐ)得商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞(jìng)争(zhēng)类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场(chǎng)份额(é)考核压(yā)力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量(liàng)存款平均(jūn)成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永(yǒng)续(xù)经营性质的(de)票(piào)息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期(qī)化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如果经济(jì)复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助于压(yā)低全社(shè)会利(lì)率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货(huò)政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存(cún)款利率下(xià)降的(de)背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其(qí)他(tā)固收类基(jī)金(jīn)在具一定流动性(xìng)的(de)同时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽(suī)然(rán)债市多头(tóu)环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币(bì)政策(cè)增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货(huò)币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议(yì)从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安(ān)基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环(huán)境(jìng)，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财(cái)产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)而(ér)言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交给少数专业的(de)人来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投资能(néng)力和风(fēng)控能力(lì)的人士可(kě)通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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