在股市高点成(chéng)立的主动权(quán)益类定(dìng)开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放(fàng)的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议(yì)基金公司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最近一个(gè)开放(fàn丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字g)期为2023年(nián)4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日(rì)终(zhōng)，基(jī)金出(chū)现触发基金(jīn)合(hé)同终止(zhǐ)的(de)情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基(jī)金(jīn)的基金(jīn)合同生效后，若(ruò)登记机构完成每(měi)个开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基(jī)金的基金份额持有人数(shù)量不满200人或(huò)者基金资产净值(zhí)低(dī)于五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)在履(lǚ)行相(xiāng)关监(jiān)管报告(gào)和信息披露(lù)程序后(hòu)终(zhōng)止基金合(hé)同，无需召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏(piān)债混合型(xíng)基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研(yán)究(jiū)中心高级分析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多(duō)因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基(jī)金大(dà)多(duō)成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的(de)定开基金数(shù)量(liàng)明(míng)显少(shǎo)于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较高，可(kě)能也与基金的发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高(gāo)点避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基金(jīn)发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时基金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有动力(lì)去(qù)做；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现一段时(shí)间内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对(duì)基金公司而言(yán)，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产(chǎn)品布局和(hé)发行(xíng)。此举(jǔ)既(jì)可以保护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以树(shù)立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责人也(yě)表示，在(zài)市(shì)场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随(suí)着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年(nián)权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年(nián)不同(tóng)的投资策略、不同投(tóu)资范(fàn)围(wéi)的基金(jīn)收益率差(chà)距较(jiào)大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的超额(é)收(shōu)益。同时，优质资产的(de)资(zī)金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速(sù)上涨很可(kě)能估值虚高。过(guò)高的(de)管(guǎn)理规(guī)模要求基(jī)金经理不得不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错判的(de)风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负(fù)责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过(guò)均(jūn)衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机(jī)会、控(kòng)制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超(ch丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字āo)额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式(shì)权益(yì)类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的(de)定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资(zī)者的(de)心态会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定开基金在基金经理更好施展投资(zī)决策(cè)，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投(tóu)资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也(yě)受市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开(kāi)基金发(fā)行时(shí)，一是要避(bì)免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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