昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和(hé)党人必(bì)须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上限问题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未出(chū)现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各(gè)合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪g>供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政(zhèng)策(cè)面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧张的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到(dào)今(jīn)年7月生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加(jiā)约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反映了(le)市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方(fāng)能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个(gè)交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围预(yù)计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减量(liàng)。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印度对棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入(rù)季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在(zài)复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油(yóu)总(zǒng)库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚(shàng)存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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