财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易(yì)日(rì)后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三表现(xiàn)强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望(wàng)带动购车需(xū)求预期的提振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消费者(zhě)对电动车的观望心(xīn)态有望逐(zhú)渐改善，市场开(kāi)始(shǐ)预期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈(tán)价策(cè)略上以企稳(wěn)为(wèi)主，不太可(kě)能进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌(diē)信号能(néng)否持续稳定，受(shòu)多方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂(chǎng)商清库(kù)存工作或(huò)到5月完结，届(jiè)时电池厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动上游(yóu)材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到(dào)支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看，一(yī)些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由于前期基数较低(dī)，环(huán)比增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始(shǐ)会全面恢复生(shēng)产，排产相比(bǐ)一(yī)季度(dù)会有(yǒu)明显的提升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂价格(gé)属于阶段性(xìng)反弹还(hái)是(shì)底部(bù)反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判断。“一方面需(xū)要(yào)观察下游库存(cún)状况，另一方面(miàn)还需(xū)要看(kàn)终端(duān)需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内部人士(shì)此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从去年四(sì)季度开始便启动大规模去(qù)库(kù)存举措，这一举措(cuò)在一季度实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士直言，相关库存基(jī)本出清，后(hòu)续将(jiāng)根(gēn)据(jù)公司规划，逐步(bù)进行补货(huò)。作为锂电产业的(de)风向标，宁(níng)德时(shí)代一季(jì)度报(bào)告显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金额来(lái)看(kàn)，宁德时代的库存(cún)已经退回(huí)到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动(dòng)锂电产业恢(huī)复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市(shì)场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐(yán)价(jià)格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观(guān)者预判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者(zhě)全年看(kàn)跌(diē)至(zhì)10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内(nèi)动力电池行(xíng)业(yè)仍然(rán)存(cún)在一(yī)些问题，包括电池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下(xià)降也不是正常(cháng)的(de)现象，”他直言。在他看来(lái)，原(yuán)材(cái)料适当涨价是(shì)正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价(jià)为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的(de)合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联(lián)社(shè)不完全梳理，这些(xiē)业内人(rén)士(shì)和分析(xī)师近期(qī)对锂盐价格未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格(gé)反弹为信号，一系(xì)列的数(shù)据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分(fēn)析(xī)人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下(xià)游车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未来增(zēng)长空(kōng)间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续(xù)下(xià)跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进入(rù)清(qīng)库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更(gèng)值得(dé)注意(yì)的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库存(cún)也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平。据高(gāo)工锂电了解，目(mù)前中游电(diàn)池(chí)厂商库(kù)存水位回退，此(cǐ)前(qián)部分电池(chí)厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下(xià)游车(chē)企已陆续重启订单，带(dài)动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季(jì)度新能源汽(qì)车销(xiāo)量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三(sān)季(jì)度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进(jìn)一(yī)步带(dài)动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加上5月份临(lín)近，企业(yè)重新开(kāi)启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的(de)集中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可(kě)能会有(yǒu)回(huí)涨的空间，但(dàn)幅度(dù)不可(kě)能太大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业(yè)内人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商对(duì)于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的(de)供给情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调(diào)下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价(jià)格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商(shāng)一体化(huà)带来(lái)的碳(tàn)酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的(de)议价权。电池(chí)回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电(diàn)池回收布局，来(lái)自终(zhōng)端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关(guān)数据显示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜(yí)春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目(mù)均(jūn)进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，将进一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复(fù)杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个(gè)锂电产(chǎn)业(yè)的运作模式正从“大开大合”的(de)波浪式(shì)变得更为平(píng)滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化(huà)也(yě)将变得更加平衡且(qiě)具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽(suī)然需(xū)求端稍有好转，但是并不足(zú)以带动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过(guò)去一(yī)段时间，碳酸锂和(hé)电池材(cái)料(liào)的价格(gé)下跌过快(kuài)，但这并不为(wèi)业内人士(shì)所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直(zhí)接(jiē)受到冲(chōng)击的(de)当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿(kuàng)业一季(jì)度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第(dì)四季度的(de)2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至(zhì)今年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周(zhōu)期中(zhōng)获得更多市场份额，行业(yè)将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价(jià)下(xià)降中发(fā)生过的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤(yóu)其(qí)是最(zuì)近两年追高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士(shì)表(biǎo)示，这一轮价格(gé)下降长期利好中国(guó)最大的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商(shāng)天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和可能的(de)未来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也有行业(yè)里最优的(de)成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意(yì)味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外(wài)矿(kuàng)产(chǎn)的分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易价格也需要(yào)通(tōng)过长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定期(qī)调整(zhěng)。但能(néng)获(huò)得上游更(gèng)低成本(běn)的资(zī)源(yuán)，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更(gèng)能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不(bù)过锂价下降带来的(de)连(lián)锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳(tàn)酸锂的(de)下游，宁德时代理(lǐ)论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格绑定(dìng)一(yī)些车企的三年长卅是什么意思，卅是什么意思,读音单(dān)。另一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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