如果要论二季(jì)度迄今(jīn)，全(quán)球股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽(lì)的一道“风(fēng)景(jǐng)线”，那么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年(nián)8月3日以来的(de)最(zuì)高收盘(pán)点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股(gǔ)今年以来的强势(shì)：东(dōng)证指数年(nián)内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过了(le)标普(pǔ)500指数约(yuē)9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三(sān)，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一(yī)个半(bàn)月(yuè)，日股的(de)涨(zhǎng)幅更是在(zài)全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举(jǔ)领涨全球？对于许多(duō)国际市场(chǎng)的(de)投资者而(ér)言(yán)，近(jìn)来提到(dào)日股的优异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第一时间(jiān)浮(fú)现出(chū)的，无疑(yí)都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特在上月(yuè)对日(rì)本市场表现出的(de)强烈(liè)投资(zī)意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了(le)日本(běn)五大商社仓位，令(lìng)越来越(yuè)多(duō)的业(yè)内人士开(kāi)始(shǐ)注意(yì)到(dào)这(zhè)一全(quán)球第三大(dà)经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是(shì)获得了(le)“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么(me)简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴(bā)菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到(dào)的(de)（机会）其实也正(zhèng)是(shì)其(qí)他人眼下正在看到的，人(rén)们对(duì)日(rì)股的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着(zhe)日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的(de)外资买需

　　根据东京(jīng)证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目前已(yǐ)经连续第六周成为了日本股票的(de)净(jìng)买(mǎi)家。在(zài)此期间，外国投资者大举(jǔ)涌(yǒng)入了日股(gǔ)股(gǔ)票和期货市场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最(zuì)大(dà)规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截(jié)至(zhì)5月(yuè)12日的(de)最近(jìn)一周内(nèi)，海外(wài)交易(yì)者又(yòu)净买入了(le)价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以来，他就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统(tǒng)不(bù)稳(wěn)定(dìng)和信(xìn)用紧缩风(fēng)险的笼罩(zhào)下，越来越多的海(hǎi)外投资(zī)者似乎看(kàn)到了日本(běn)股市作(zuò)为避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性”。日本股票给(gěi)人(rén)的长期低(dī)迷(mí)印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本五大商社的增持，也(yě)令不少海外(wài)投资(zī)者(zhě)对投(tóu)资日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本(běn)公司就表示，近来已受到了(le)越来越多平(píng)时不(bù)太关(guān)注(zhù)日本(běn)市场的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资(zī)者在(zài)看到日本股市(shì)的涨幅超过美股后，开始调(diào)查其中的(de)原因，他(tā)们的(de)建仓买入又进一步(bù)促(cù)使股(gǔ)市上涨，形成了目前(qián)的良性(xìng)循环。

　　一(yī)个值得(dé)留(liú)意(yì)的现象(xiàng)是，在巴菲特上月(yuè)公开(kāi)表态力挺(tǐng)日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔(ěr)街资本也已相继造访日本。这(zhè)些海外(wài)资金(jīn)有意复制巴菲特的策(cè)略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投(tóu)资，也存在着在国际市场(chǎng)上分散(sàn)投资对象的想法。虽(suī)然巴(bā)菲特相信美国(guó)的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在波动性(xìng)远低于美(měi)国科技股的情况下实(shí)现(xiàn)的。这(zhè)意味着日本(běn)股市对美国投(tóu)资者来说应(yīng)该颇(pǒ)有吸(xī)引力。对美国(guó)债(zhà商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别i)务上(shàng)限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日(rì)本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资(zī)的(de)回归是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股(gǔ)票维持超配，并偏向银(yín)行、金融和价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层次的(de)企业治理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对日(rì)本产生(shēng)兴趣(qù)之前，他们此(cǐ)前在(zài)这片“失落(luò)地(dì)带”曾(céng)经历过(guò)长达数十年虚假的曙光和令人失望(wàng)的(de)低回(huí)报。那么这一次，即便(biàn)有(yǒu)着避险(xiǎn)和多元化分(fēn商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别)散(sàn)投资的需求，他(tā)们又为(wèi)何铁了(le)心一定(dìng)要来日本市场？日本(běn)市场(chǎng)的(de)吸引力就一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得不(bù)提日本市场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日(rì)本(běn)股市本(běn)轮(lún)上(shàng)涨的主(zhǔ)要原(yuán)因还源(yuán)于治理标准的(de)提高，以及企(qǐ)业部(bù)门推动向股(gǔ)东返还现金。日本多(duō)年(nián)的公司(sī)治理改(gǎi)革(gé)已开始见效，这项(xiàng)改革最初由已故前首相(xiāng)安(ān)倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日(rì)本(běn)企业(yè)的派息已大幅增(zēng)加，在截至今年(nián)3月的(de)财年(nián)中(zhōng)，日本企业宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿(yì)美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日(rì)本公司资产负债表上有净现金，而(ér)美国的这一(yī)比(bǐ)例只有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的(de)公司(sī)股价低于每股账面价(jià)值，而标普500指(zhǐ)数成分(fēn)股(gǔ)中这一比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标来看，这就为日(rì)本(běn)股市提供(gōng)了更(gèng)坚实(shí)的底部和更(gèng)高的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，东京(jīng)证券交易所为了改变股价(jià)跌破每股(gǔ)净(jìng)资产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍(bèi)的情况(kuàng)，还(hái)请求(qiú)上市企业在意识(shí)到资(zī)本(běn)成本(běn)的前提下推进经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会社推出了(le)力争“早日实现市(shì)净率超过1倍”的(de)中期经营计划和股票回购，股价随后(hòu)大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会(huì)社4月下(xià)旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的股票回购和积极压缩(suō)政策性持股(gǔ)的(de)方针，该公司股价随后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三(sān)菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少(shǎo)分(fēn)析师预计(jì)，到今年5月(yuè)底，各日(rì)本上市公司的回购规模将(jiāng)进一(yī)步(bù)创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日(r商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别ì)本(běn)股票策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题(tí)正引起许(xǔ)多海外投资者的(de)共鸣，他们开始看到这方面(miàn)的有(yǒu)利(lì)证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动(dòng)下，许多公司正在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公(gōng)开会议之前与股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意(yì)味着“过去两(liǎng)年在(zài)这方面发生的(de)事情比过去30年还(hái)要多”，这是股市(shì)充满活力表(biǎo)现的最大单一原(yuán)因。他们对提高股本回(huí)报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本(běn)央(yāng)行目前依然宽松的货币政策和日本(běn)相对(duì)稳健的经济基本(běn)面，显(xiǎn)然也对日股的表现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长(zhǎng)植田(tián)和男上月已走马上任，但(dàn)日(rì)本央行暂时仍未(wèi)改变其(qí)大规模的货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便(biàn)日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强(qiáng)调(diào)，“还不(bù)能放心地说通(tōng)胀（达(dá)到了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央(yāng)行今年(nián)上半年(nián)还(hái)在持续加息，并已被(bèi)迫(pò)在(zài)物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继(jì)续宽(kuān)松的日本央行眼下依(yī)然处(chù)于能让海外投资者放心(xīn)购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内(nèi)阁(gé)府17日公布的数据显示，今(jīn)年前(qián)三个月日本(běn)国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来(lái)新高(gāo)。

　　日本(běn)国家(jiā)旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月(yuè)商(shāng)务和休闲外国游客人(rén)数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到(dào)入境旅(lǚ)游业复苏、强(qiáng)劲(jìn)资(zī)本支(zhī)出(chū)计划和日本央行持续宽(kuān)松等积极因(yīn)素，日(rì)本这个世界(jiè)第(dì)三大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与发展组织的经济前景指数来看，日本目前是七国集团(tuán)中(zhōng)唯一(yī)一个超过(guò)临(lín)界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业(yè)的业绩似(shì)乎相当不错，重要的(de)汽车行业预计利润将增长。以内(nèi)需为(wèi)导向的企业正(zhèng)受益于(yú)入境游增长(zhǎng)的前(qián)景，而大型银行也(yě)获得(dé)了(le)丰厚的收益(yì)。预计(jì)日本股市到(dào)今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今(jīn)年的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利(lì)增长、股票回购和估(gū)值仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可(kě)、公司(sī)治理的改善均提(tí)振了市场，而企业(yè)财报的不俗表现或有(yǒu)望成为最新的上(shàng)行(xíng)催化剂(jì)。

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