今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披(pī)露(lù)渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆港通(tōng)基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金(jīn)经理表示，预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，板块(kuài)方面(miàn)，看好政(zhèng)策优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业(yè)等。

　　一季度(dù)港股基金仓(cāng)位(wèi)略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港股为投资方(fāng)向(xiàng)的(de)基(jī)金(jīn)。截至(zhì)一(yī)季度末，这些基金(jīn)的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知名基金经理在(zài)一季度加大了对港股的(de)投资力度，提(tí)升(shēng)港股(gǔ)配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理(lǐ)的前(qián)海开源沪港深(shēn)新(xīn)机(jī)遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方港股创新视(shì)野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时(shí)港(gǎng)股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统(tǒng)计，截至一(yī)季报(bào)，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重仓的前十大(dà)港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前十只港股(gǔ)为中国海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化(huà)工股份(fèn)、中国南方航空(kōng)股份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及(jí)贸易(yì)、航空(kōng)机(jī)场、房地产开发(fā)等领域。值(zhí)得注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市(shì)，南方港股创新视(shì)野一年持有基金基金经理(lǐ)史博(bó)在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看好港股市(shì)场(chǎng)投(tóu)资机会：中(zhōng)国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和(hé)市(shì)场需(xū)求(qiú)继续增(zēng)加，非制造业恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入尾部区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风险事件(jiàn)对(duì)市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，在(zài)板块(kuài)配置方面，我们将加大对(duì)政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济(jì)基金经理曲(qū)径表示，港股数字(zì)经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互联网和(hé)先进制造，在经(jīng)历了过(guò)去2年(nián)的合规整(zhěng)治及业(yè)务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好的(de)投资性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也(yě)更具有数(shù)据、平台和算法的整合能(néng)力(lì)，通(tōng)过推出人工智能相关模(mó)型及应用，提(tí)升(shēng)自(zì)身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对外输出算(suàn)法和算力(lì)。作为(wèi)人工(gōng)智能(néng)赋(fù)能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利(lì)来源于中(zhōng)国内地，中(zhōng)国内地(dì)经济的环比上行将会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下(xià)半年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司盈利(lì)环(huán)比(bǐ)仍有一定的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基(jī)数(shù)效应，下半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速会(huì)较上半(bàn)年(nián)有所回落(luò)。对于估值相对(duì)较高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入(rù)机会出现。生物医药(yào)行业(yè)仍将处在行业(yè)快速(sù)增(zēng)长的(de)红利中，但是(shì)随着中(zhōng)报业(yè)绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生物行(xíng)业(yè)前(qián)期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会(huì)出现(xiàn)一定的(de)调(diào)整，但是(shì)通过自下(xià)而上的方式(shì)生物医药(yào)行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未(wèi)来，我们(men)预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即将进(jìn)入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性(xìng)因素为什么复兴号很少人买。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的(de)吸引力(lì)有望(wàng)进一步凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股估值均在(zài)低位、风险溢(yì)价均在高位的(de)背景下，有望开启盈利(lì)与(yǔ)估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期(qī)降本增效优的(de)行业和板块(kuài)更(gèng)有望受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利预测有较大上(shàng)修(xiū)空(kōng)间(jiān)；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有(yǒu)长期(qī)的前沿(yán)技术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收(shōu)入(rù)扩(kuò)张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线(xiàn)，如(rú)互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来经济(jì)周期中(zhōng)上行(xíng)风险显著大于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超预期(qī)的行业。供需格局佳(jiā)，价(jià)格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈(yíng)利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会：关注基(jī)本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分(fēn)红(hóng)意愿(yuàn)提升的高股息(xī)资产的(de)投资机会(huì)，如通(tōng)信、石(shí)油石(shí)化等。

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