金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对(duì)实(shí)体经济(jì)发放的外币贷款折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业(yè)存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融机构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经(jīng)历了(le)一(yī)季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能(néng)是因为(wèi)一季度透支了部分银行信(xìn)贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销售也边际走弱。社融(róng)增速(sù)与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申(shēn)万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人(rén)存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业(yè)活(huó)期存款大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)，和地产(chǎn)销售的(de)再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发(fā)行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存款在季末季(jì)初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信(xìn)证券看(kàn)法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符合季(jì)节(jié)性规律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购(gòu站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的)房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政策支撑(chēng)，不排(pái)除居民端新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷量(liàng)会持续维持在(zài)低位。

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