个人(rén)养老金业(yè)务试点落地(dì)半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试(shì)点(diǎn)城市(shì)和(hé)地区进(jìn)行推进(jìn)。据(jù)人力资源和社(shè)会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代(dài)销(xiāo)主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的(de)紧密联系(xì)和(hé)与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面已(yǐ)有多方实(shí)践。时(shí)值个人养老金业(yè)务(wù)试(shì)点推行半年(nián)之际，中国基(jī)金报记者深入(rù)多家(jiā)券商，了解(jiě)个(gè)人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人(rén)养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金(jīn)业务正在(zài)获(huò)得(dé)更多(duō)证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名(míng)录(lù)中个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)数(shù)量增加至143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精(jīng)心布(bù)局产品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资(zī)格受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具(jù)备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可(kě)销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格(gé)，完(wán)成全(quán)部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共(gòng)计126只(zhǐ)个(gè)人养老金(jīn)基金产品的(de)上线，基本(běn)实现个(gè)人养(yǎng)老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务负(fù)责人向(xiàng)中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰富(fù)的机构办理个人养老金业(yè)务。因此在(zài)服务体系的基础架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的(de)产品货(huò)架能够带给客户(hù)更好的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特(tè)征和(hé)策(cè)略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引入(rù)个人养老金可(kě)投资的产品类(lèi)型的(de)基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研(yán)究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并(bìng)开通个人养老金账户的(de)理由，一是来自开户(hù)渠道的(de)多(duō)重福利(lì)动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众多(duō)，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退休后(hòu)才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困(kùn)难越多。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选适(shì)合(hé)自身的养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户提供有(yǒu)温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合(hé)基(jī)金公司治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的(de)养(yǎng)老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不(bù)承认的(de)是，虽然(rán)证(zhèng)券(quàn)公司(sī)营业(yè)网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型(xíng)商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计开立(lì)个人养老金账户229.16万(wàn)户(hù)，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会保险公共服(fú)务(wù)平台(tái)上仅可(kě)查(chá)询商业银行个人养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易(yì)业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老(lǎo)金业务(wù)的规模相对有限，仍处于(yú)积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比拼(pīn)，但(dàn张大大到底是什么来头)券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多(duō)家券(quàn)商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策(cè)略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专业(yè)资配服务和一站(zhàn)式的(de)产品选择。中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)亦推(tuī)出个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)一站式(shì)解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪伴于(yú)一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个(gè)人(rén)养老金业务的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金目(mù)标客群的深入(rù)研究(jiū)，将开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东方证券(quàn)协同系统内成员(yuán)公司(sī)开展走进企业推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上(shàng)花费的时(shí)间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组(zǔ)织(zhī)了(le)超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的(de)机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产品能(néng)否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业(yè)务已(yǐ)然成为券商(shāng)财富管理转型的核(hé)心方向之(zhī)一(yī)。通过不(bù)断完善客户服务(wù)体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认(rèn)知的客户(hù)进行第一阶段的(de)重点服务，对其他(tā)客户会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户(hù)画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大(dà)中(zhōng)型城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人养老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证券公司(sī)可以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应对(duì)投资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户持续参与养(yǎng)老金投资(zī)，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构(gòu)和(hé)不同资金体量(liàng)制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提供符合(hé)监管部门(mén)要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等(děng)信息(xī)和(hé)交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个(gè)性(xìng)化(huà)的补充养老解(jiě)决方案、定期(qī)的(de)养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应加大资(zī)源投(tóu)入，通过教育和(hé)陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事(shì)业单(dān)位，通(tōng)过上门服(fú)务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教(jiào)育活(huó)动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资策(cè)略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人(rén)养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等(děng)基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与客户(hù)的深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智(zhì)能科(kē)技和人(rén)工(gōng)智能技(jì)术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客(kè)户的风险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休年(nián)限(xiàn)，定制(zhì)化推(tuī)荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客(kè)户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机(jī)结合，为不同生命(mìng)周期和年(nián)龄(líng)阶段的客户(hù)提供专业的、一(yī)对一的养老配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益和(hé)回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些问题(tí)都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收(shōu)益(yì)告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安泰稳(wěn)健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南(nán)方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力(lì)争为客户保值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客户(hù)通(tōng)过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资(zī)产增(zēng)值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很难(nán)做到(dào)在保(bǎo)证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品(pǐ张大大到底是什么来头n)的风险或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的(de)中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的投(tóu)资者也(yě)是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的，前提是(shì)有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产(chǎn)品评价(jià)体系(xì)，通过(guò)该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品进(jìn)行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合(hé)适(shì)的(de)客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分为目(mù)标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期(qī)型两(liǎng)大(dà)类，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)根据(jù)自身投(tóu)资目(mù)标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低(dī)产(chǎn)品波动(dòng)，带给客(kè)户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代率尚(shàng)有不(bù)足(zú)，根(gēn)据国际经验，如果退休(xiū)后的(de)养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增值功能(néng)也是一个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用需要达到年(nián)龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期性(xìng)，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务负责人也认为，个(gè)人养老金产品具(jù)有一(yī)定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值增值的养老需(xū)求。站在(zài)资产角(jiǎo)度(dù)，想(xiǎng)要实(shí)现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健投资回报(bào)，资(zī)产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足(zú)投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破(pò)自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参(cān)与到(dào)为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或(huò)者每(měi)家机构(gòu)可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设(shè)施建设(shè)，能在服务(wù)时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上(shàng)更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基(jī)于客户(hù)需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提(tí)到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务负(fù)责人提(tí)出，当前(qián)的(de)政策要求下(xià)，客户(hù)如果想在券(quàn)商端参与(yǔ)个人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前(qián)序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对(duì)代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供(gōng)投资(zī)者选择的产品种类较为(wèi)单一，难(nán)以进一步(bù)为(wèi)投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待(dài)能够从(cóng)政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的(de)政策支持，丰富客户多元(yuán)化(huà)的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人(rén)养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的(de)退(tuì)税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通了(le)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激(jī)了不少本来不(bù)想开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)披露的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协(xié)会(huì)执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老金产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而选择开户的(de)原因主要(yào)是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少(shǎo)吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人认为，这是(shì)一个(gè)专业(yè)活，既需(xū)要了(le)解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务(wù)人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举(jǔ)办(bàn)的(de)2023清(qīng)华五道口全(quán)球(qiú)金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个人(rén)养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数(shù)占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占(zhàn)建立账户(hù)人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加(jiā)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关于促(cù)进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险发展有关事(shì)项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参(cān)与该项业(yè)务的险企数(shù)量(liàng)将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的(de)收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格(gé)账户(hù)供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公(gōng)司披露(lù)的专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突(tū)出的(de)特点(diǎn)，包括为退休人(rén)群提供(gōng)稳定安全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的(de)收(shōu)入补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群规(guī)划遗产、将养老投资(zī)与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发；养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品的(de)设(shè)计(jì)成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有良(liáng)好增值能力资产的(de)养老产(chǎn)品取决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和(hé)资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需(xū)求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人养老业(yè)务负(fù)责人建议(yì)，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资(zī)者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国(guó)区总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开(kāi)空(kōng)账”。也(yě)就(jiù)是说，参(cān)与者可以直(zhí)接(jiē)在开(kāi)户的时候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户的时候(hòu)就可(kě)以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老金可能面临(lín)的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外(wài)的(de)个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群体养老规(guī)划(huà)的长期性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养老需求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的(de)养老配置方案，积(jī)极(jí)履行养老保障社会责任，力争为居民提(tí)供持续卓越(yuè)的(de)养(yǎng)老规(guī)划(huà)与满足不(bù)同(tóng)养老需求(qiú)的资产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产和保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客(kè)户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业务，银河(hé)证券还上(shàng)线了(le)自研的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客户委托年(nián)金(jīn)组(zǔ)合的(de)评(píng)价(jià)结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企业员工和(hé)机构事业单(dān)位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中心已为部分省(shěng)市提供职业(yè)年金的(de)组合评价与管理咨询服(fú)务(wù)，也(yě)计(jì)划结合机(jī)构条线业务规划(huà)为央企(qǐ)与国企(qǐ)提(tí)供企业年金(jīn)组合(hé)评价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务体系均是公司积(jī)极响应国家养(yǎng)老发(fā)展战(zhàn)略(lüè)而推出的(de)新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务体系(xì)，充(chōng)分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人(rén)养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识(shí)程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行(xíng)的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如(rú)何选择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾(gù)虑(lǜ)。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资(zī)料向客户进行详细介(jiè)绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度落地(dì)已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务(wù)进展情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中又(yòu)遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点和(hé)券商营业(yè)部(bù)，了解个(gè)人养老金制度(dù)近半年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平(píng)台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时(shí)间(jiān)的(de)发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询(xún)和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地区金(jīn)融机(jī)构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在(zài)个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账(zhàng)户是在基本(běn)养老(lǎo)保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段(duàn)最(zuì)在(zài)意(yì)的就(jiù)是买个(gè)人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在(zài)日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同(tóng)需求(qiú)和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进(jìn)展的(de)同(tóng)时，还有不(bù)少已(yǐ)经了解个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)民众仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但完(wán)成资(zī)金(jīn)存储(chǔ)的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的开展中感受到(dào)，一些客户开(kāi)了户但没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在(zài)个(gè)人(rén)养老金产品并非(fēi)专门设(shè)计且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可以购买的(de)养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务过程中的“困张大大到底是什么来头(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银(yín)行理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资产配置的(de)需(xū)求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)有(yǒu)一部分(fēn)年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活(huó)和(hé)经济(jì)状况才是更重要的。

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