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生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资范式之一：低(dī)估(gū)值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红，是(shì)包括能源链、“一带一路”和运营(yíng)商在内(nèi)的“中特(tè)估”方向最鲜(xiān)明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历(lì)年初(chū)以来的大幅上涨后，当前这(zhè)些板块(kuài)估值仍处于历史平均(jūn)水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商股息率(lǜ)显著高于(yú)市场整体，较高的(de)分红(hóng)也成为(wèi)其(qí)进可(kě)攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中特(tè)估(gū)”投资范式之二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一(yī)路”和运营(yíng)商板块(kuài)修复的(de)重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一带一(yī)路”十周(zhōu)年(nián)之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联(lián)合声明、中(zhōng)巴联(lián)合声(shēng)明等，以及后续5月召(zhào)开在即的第三届(jiè)“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好不断，板块行情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去年10月(yuè)以(yǐ)来，数字经(jīng)济(jì)上(shàng)升为国家(jiā)战略(lüè)，相关政策密(mì)集出台。今(jīn)年国务院改(gǎi)组又新设国家数(shù)据(jù)局。运营(yíng)商作为“数(shù)字经济”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式(shì)之三：景气修复(fù)预期

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人民币升(shēng)值的全年宏观(guān)主线驱(qū)动盈利能力修复，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能源产业链(liàn)作(zuò)为原材料高度依(yī)赖(lài)海外供(gōng)应(yīng)、同(tóng)时(shí)下游需求基本集中在(zài)国内市场的方向之一，将充分受益(yì)于人民(mín)币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复(fù)苏(sū)，下游领域(yù)需求预期回暖，能(néng)源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条投资范(fàn)式，“中特(tè)估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商等(děng)之外，当前我(wǒ)们(men)建议关(guān)注机(jī)械（造船）、交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）、大型(xíng)银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业(yè)作为国(guó)家重点支持的(de)战略性产(chǎn)业之一(yī)，近年来经历了行业调整和产能过剩的困境，但近期板块景气已在改善(shàn)：一方(fāng)面，随着全(quán)球(qiú)航运市场需求正在增长，带来包括化(huà)学品船与成(chéng)品油轮船的订单(dān)大幅提(tí)升。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，国企改(gǎi)革(gé)推动造(zào)船企(qǐ)业(yè)重(zhòng)组整合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步(bù)实现结构调整(zhěng)和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间(jiān)各项数据恢(huī)复良好(hǎo)。业绩(jì)确定性强，承诺高分(fēn)红(hóng)，类债属(shǔ)性突出。经济增速(sù)下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩成长及确定(dìng)性较高(gāo)。同时(shí)近几年，高速公路(lù)及(jí)铁路(lù)板块上(shàng)市公司更加注重投资(zī)人回报(bào)，多(duō)家(jiā)公(gōng)司(sī)发布股东回(huí)报计划，大(dà)幅提高分红比例(lì)以及承诺(nuò)未来几(jǐ)年高分(fēn)红水平，给投资人带(dài)来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大(dà)型(xíng)银行(xíng)：经济复苏(sū)大(dà)背景(jǐng)下融(róng)资需(xū)求回暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也具(jù)备修(xiū)复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个(gè)月超预期回(huí)暖，在稳增(zēng)长和扩(kuò)投(tóu)资的政(zhèng)策基调下，后(hòu)续信贷、社融(róng)仍(réng)有(yǒu)望(wàng)平稳增长(zhǎng)。此生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位(wèi)置，修复空(kōng)间较大。