财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动向和(hé)投资(zī)方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局A昆虫界的老昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名大是谁，世界最强虫王第一名I板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其(qí)道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰(lán)等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的(de)调仓换股，可见越(yuè)来越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据(jù)也(yě)证明了这一(yī)点，公(gōng)募(mù)基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研(yán)究精选混(hùn)合一(yī)季度新(xīn)进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经(jīng)理调(diào)仓动向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横(héng)空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温(wēn)和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他(tā)所管理的(de)中(zhōng)欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工(gōng)智能(néng)、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证券研报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称(chēng)不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发(fā)基金(jīn)成长团队对新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一(yī)季报(bào)中也证实了他们(men)的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移(yí)动、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的(de)是光伏(fú)龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新能源非(fēi)常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些(xiē)标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联(lián)社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确(què)定性来(lái)的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投(tóu)资者，其(qí)实都(dōu)是(shì)无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行业(yè)，即使你再(zài)看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示(shì)暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过(guò)他(tā)也认(rèn)为(wèi)这些股票(piào)的估值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各(gè)个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们(men)预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投资者优先关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资(zī)产(chǎn)是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈(chén)果，在(zài)A股二季度(dù)投资策略会上(shàng)提(tí)到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年科技(jì)股的机会是(shì)可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可(kě)能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不(bù)太适(shì)合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮(lún)后(hòu)续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身(shēn)产(chǎn)业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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