自2022年底以来(lái)，A股市(shì)场一(yī)改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的画风，半(bàn)导体(tǐ)、AI、中特(tè)估等(děng)主题层出不(bù)穷，基金经理(lǐ)也随之调仓换股，成为市场关注(zhù)焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)们近期投(tóu)资动向逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金(jīn)披露旗下基(jī)金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一(yī)季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代(dài)表了(le)基金经理对后(hòu)市的基本看(kàn)法(fǎ)。多数明星基金经(jīng)理在一季度仍(réng)保持90％以上(shàng)的(de)高(gāo)仓位运作，仍坚持了自(zì)己的投资风格和思路(lù)。

　　不少(shǎo)人(rén)士看好(hǎo)后市(shì)，如刘彦春表示对全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将(jiāng)继续保持(chí)较高仓(cāng)位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻(xún)找投资机(jī)会。刘格菘(sōng)也对市场(chǎng)2023年二(èr)季(jì)度(dù)的表现持乐观的态度，随着公(gōng)司(sī)季度业(yè)绩逐(zhú)渐披(pī)露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基(jī)本(běn)面(miàn)和估值的匹配度(dù)。

　　值得一提的(de)是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门(mén)的AI板块的看法。他(tā)认可(kě)AI（人(rén)工智能）很可能是一次全新的技(jì)术革(gé)命，但直言客观上(shàng)当下的研究认知还不具备(bèi)对(duì)相(xiāng)关(guān)标(biāo)的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上(shàng)涨后，选择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作(zuò)

　　被(bèi)称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受基民关(guān)注的基金经理(lǐ)，他是(shì)国(guó)内首位(wèi)千亿(yì)级(jí)主动权益基金经理(lǐ)，手握巨资让他分(fēn)量十足。

　　从基金君整理表格来看(kàn)，相较去年(nián)底，张(zhāng)坤所管理的4只基金在(zài)今年(nián)一季度(dù)仓(cāng)位(wèi)基本都维持(chí)高仓位运作，多只基(jī)金一季(jì)度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的(de)四只基金中(zhōng)规模最(zuì)大的(de)一(yī)只——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的(de)股票市值占基金净值比例的94.7％微调(diào)至一(yī)季度末的94.26％。张坤在(zài)季(jì)报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构进行了调整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的(de)仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有(yǒu)一季度(dù)仓位为92.82％，相(xiāng)较去年(nián)底的94.77％，略有(yǒu)下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一定水(shuǐ)平的港(gǎng)股仓位，一季度末所管理的(de)4只(zhǐ)基金基本维持和(hé)去年底的差不多的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的是(shì)易方达亚洲精选，一(yī)季度末该(gāi)基金持有港股和(hé)美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而张坤在(zài)易(yì)方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)中也写道，在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)科技(jì)等(děng)行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业(yè)的(de)配置，另外，在区域分布上配置的更加均(jūn)衡。个股方面(miàn)，仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤(kūn)在(zài)投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者需要(yào)时刻保(bǎo)持一种克制而理性的(de)心(xīn)理(lǐ)状态，不(bù)需要大量的行动(dòng)，而是极(jí)大的耐心，坚持投资原则，等到机会(huì)时全力(lì)出击(jī)。他(tā)一直保持(chí)着偏低换手率，一季报(bào)的重(zhòng)仓股也基本保持稳(wěn)定，只是在结构(gòu)上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末(mò)持仓上看(kàn)，前十大重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再(zài)次成为该(gāi)基金的(de)第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)，泸州老窖、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)成为其第二、第三(sān)大(dà)重仓股，而在去年末(mò)，该基金前三大重仓股依(yī)次是腾讯控(kòng)股、五(wǔ)粮液、洋河(hé)股(gǔ)份。

　　张坤也(yě)在季报中写(xiě)道，一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市(shì)场的(de)大反(fǎn)弹(dàn)，张坤明显进(jìn)行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟(gēn)腾讯控(kòng)股(gǔ)和香港交(jiāo)易所，而增加了(le)美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国海(hǎi)洋石油新(xīn)进前十大重仓股之列(liè)，而药明生物退出(chū)前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝筹精选和易方达(dá)优质企业三年持(chí)有的头号重仓(cāng)股为(wèi)贵(guì)州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选和(hé)易方达优质精选(xuǎn)的头号重(zhòng)仓股仍(réng)为腾讯(xùn)控(kòng)股。去(qù)年底这(zhè)四(sì)只基(jī)金的头号重仓股均为腾(téng)讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度(dù)末腾讯控(kòng)股仍是易方达优质精(jīng)选的第一大重仓股，但相较去年底已(yǐ)经(jīng)进(jìn)行了减(jiǎn)持(chí)，同样(yàng)减持(chí)的(de)还有港(gǎng)交所，这只个股已(yǐ)经推出(chū)了(le)前十大重仓股(gǔ)之列。而美团新进其前十大重仓股之列(liè)。

　　一季(jì)度规(guī)模小幅(fú)提升

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行(xíng)业内(nèi)首位主动(dòng)权(quán)益基(jī)金管理规模超过千亿的基金经(jīng)理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所管理规模(mó)所(suǒ)缩水。一(yī)季度末他所管理规(guī)模基本(běn)和(hé)去年底持平，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的(de)4只基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿(yì)元，相比三(sān)季度末(mò)减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易(yì)方达(dá)优质精选、易方达优(yōu)势(shì)企业三(sān)年、易方(fāng)达亚(yà)洲精选(xuǎn)股(gǔ)票的规模(mó)分别(bié)为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得(dé)一提的(de)是，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)在今年(nián)一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的(de)规模(mó)，位居基金(jīn)行(xíng)业“巨无霸(bà)”的(de)主动(dòng)权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的(de)

　　张坤每次(cì)在季(jì)报中都会清(qīng)晰写道(dào)自己的投资(zī)思路，这一次也不例(lì)外，值得投资(zī)者看一看。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中写到，基(jī)本面价值投资很吸引人(rén)的一(yī)点是，投资者(zhě)可以用很长一段(duàn)时间(jiān)来充分观察公司(sī)的发展，等(děng)到它们用(yòng)事(shì)实证明自(zì)己(jǐ)的(de)成功和巨大(dà)的(de)成长潜力之后，再买入也不(bù)迟(chí)。

　　基本(běn)面价值投(tóu)资的优势之一在于可(kě)积累性。具体来说，积累体现(xiàn)在对基本面分析(xī)方法的理解和对具体(tǐ)行业和企(qǐ)业的(de)洞察(chá)，所有这些都(dōu)使投资者未来更可(kě)能(néng)做出对(duì)具(jù)体投资(zī)标的内(nèi)在(zài)价值的准确(què)判断。

　　如果只是针对某一次投资(zī)，积(jī)累的重要性可(kě)能并不显(xiǎn)著。但(dàn)如果将投资(zī)贯(guàn)穿一(yī)生(shēng)，并将(jiāng)长(zhǎng)期复合回报作为终(zhōng)级目标，可积(jī)累性就是(shì)这一目标的最重要保障，选择一条可(kě)积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很重要的。我们(men)会(huì)参考全球产业(yè)升(shēng)级(jí)的(de)经验，持续做深入(rù)的研究积累(lèi)，争取(qǔ)构建一个全(quán)面而尽量准确(què)的坐标系，希望(wàng)能正(zhèng)确(què)评估企(qǐ)业(yè)的(de)竞争力并跨行业(yè)选出(chū)好的公司。识(shí)别出好公(gōng)司是如此重要，因(yīn)为好公司不(bù)是好股票的(de)唯(wéi)一情形(xíng)就是估值(zhí)过高，在其他情形下，好(hǎo)公司都(dōu)会给(gěi)投(tóu)资者(zhě)带来长期可观的回报(bào)。

　　研究方面(miàn)，阅读企业(yè)的定(dìng)期报告并对(duì)财(cái)务数(shù)据进行系统整理(lǐ)和分析，是(shì)理解企业(yè)基本面的核心手段之一(yī)。在定期(qī)报告中，企业的(de)所有经营(yíng)活动都会反映在财务数据(jù)中，定量的数据可以用(yòng)来检验并修(xiū)正(zhèng)调研中对企(qǐ)业形(xíng)成的(de)定(dìng)性感知。如果能对一家(jiā)公司(sī)过去和当前(qián)的财务(wù)状况了如指掌，就更有可能(néng)正确(què)评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅读(dú)一切(qiè)。如(rú)果你对一(yī)家公(gōng)司(sī)感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)，那就(jiù)看看它的年报(bào)，你就会超过华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅(yuè)读了(le)年报(bào)中的附(fù)注，你就会(huì)超过华尔(ěr)街(jiē)的所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任(rèn)何(hé)成功(gōng)的公司都经历(lì)过短期的经营业绩和股价(jià)的(de)震荡，经历过市(shì)场(chǎng)先生(shēng)态度的(de)冷暖，但它(tā)们成功的(de)模式往往没有变化(huà)，通过深入(rù)的研(yán)究并(bìng)抓住这(zhè)些关键的因素(sù)，是(shì)能够一(yī)路(lù)坚(jiān)持下来的重要因(yīn)素，也通常(cháng)意味(wèi)着长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘(sōng)：重点持(chí)仓光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经(jīng)作为一人(rén)包牛鬼蛇神是什么生肖揽(lǎn)前三的(de)基(jī)金(jīn)经理刘(liú)格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双擎(qíng)升(shēng)级为例，一季度末该(gāi)基(jī)金保持较高(gāo)仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略(lüè)有下滑，但(dàn)基(jī)本是高仓(cāng)位(wèi)应对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度调整。数据显示，广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级一季(jì)度末前五大重仓股分别(bié)为(wèi)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些(xiē)重(zhòng)仓(cāng)股均出现在该基金去年四(sì)季度末的前(qián)十大重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道，2023年一季(jì)度，表现(xiàn)较好的行业为(wèi)新科技技术演(yǎn)绎(yì)预测中的相关(guān)行业(yè)，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新能(néng)源、汽车等(děng)为(wèi)代表的高(gāo)端制造业资产经历了下跌。在海外金融(róng)风(fēng)险担忧、经(jīng)济衰退的初始预期、国际关(guān)系不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用(yòng)展望，资金分流可(kě)能是高端制造业(yè)相对(duì)表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升级基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局(jú)。从重仓持股来看(kàn)，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘一季度(dù)的重仓股变化(huà)不(bù)大，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，而比亚迪(dí)退出了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的表(biǎo)现持(chí)乐观的态度，随(suí)着公司季(jì)度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转向扎实基(jī)本(běn)面验证，预计更注重基(jī)本面和估值的匹配度。对本(běn)基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段特(tè)点来说，当(dāng)前市场的参与(yǔ)资金(jīn)方呈现复杂多样(yàng)的(de)趋(qū)势，收益预(yù)期的时间维度预期也(yě)呈现(xiàn)分化，因此短(duǎn)期内市场在主题逻辑的(de)演绎幅度、转换(huàn)速度(dù)都会可预(yù)见地加大。这对于投资人而言，在(zài)新信(xìn)息(xī)的处理上提高了难度，短期(qī)内基(jī)本面估值匹配(pèi)的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生最重要(yào)的选择也(yě)就是三、五次(cì)

　　作为市(shì)场上较为知名的均衡(héng)性投资(zī)选手，陈皓一季度如何调整投资组合，如何展望未来市场投资机会，也(yě)非常(cháng)受到(dào)市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方达(dá)新(xīn)经济基金中回顾一季(jì)度市(shì)场行情(qíng)时表(biǎo)示，一季度中(zhōng)国经(jīng)济整(zhěng)体温和(hé)复(fù)苏，由于刚刚经历疫(yì)情，居民消费(fèi)和(hé)企业投资的(de)信心恢复会有(yǒu)一个过(guò)程(chéng)，因此短(duǎn)期(qī)持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比(bǐ)市场(chǎng)乐观预期仍有一定(dìng)差距。海外则维(wéi)持滞(zhì)涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时平息，但也让投资者担心这是否只是(shì)当下(xià)复杂(zá)环(huán)境下各种危机的冰山一(yī)角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的(de)减产行(xíng)为进一步增强了未(wèi)来通胀的韧性，也让美联储(chǔ)在货币政策调整决策(cè)时愈加进(jìn)退两难。

　　亮(liàng)点不多的经(jīng)济(jì)基本(běn)面遇到(dào)无处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成）”和部分国企相关板块获得了(le)边际资金(jīn)的(de)巨量(liàng)涌入，机(jī)构短(duǎn)时间剧(jù)烈、集中的调仓行为，则进一(yī)步加剧了市场结构的分化。受益两大(dà)主题(tí)的TMT和建筑、石油石化(huà)等板(bǎn)块表现突(tū)出，而新能源、金融地(dì)产等(děng)行业则录(lù)得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作时，陈皓(hào)称(chēng)，由于(yú)尚未发掘到基本(běn)面驱动的投(tóu)资主线，本基金(jīn)一季(jì)度操作不多，主要包括行(xíng)业上(shàng)用医药替代(dài)了部分白酒仓位(wèi)，个股(gǔ)上则(zé)逆向增(zēng)持了一些由于短期基本面一般或(huò)者机构调仓导致股价下跌(diē)，但长期市值空间较(jiào)大(dà)的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化上看，此(cǐ)前连续3个(gè)季度位列前五大重仓股之一的五(wǔ)粮液(yè)，在(zài)今年一季度(dù)退出(chū)该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为一(yī)季(jì)度唯一(yī)一只仍保留在前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季(jì)度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵(guì)州茅台(tái)，环比(bǐ)减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也从上(shàng)一(yī)季度的第二大(dà)重仓股退居第(dì)四(sì)大重仓股。

　　其他前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)，主要(yào)供(gōng)应(yīng)北斗关键器件的振芯科技、氟化(huà)工龙头(tóu)中的巨化股份、特(tè)钢(gāng)龙头中的抚顺特钢，三(sān)只个(gè)股(gǔ)一(yī)季度新(xīn)进前(qián)十大重仓股。

　　除了(le)五粮液之外，紫光国(guó)微、宁德时(shí)代也退(tuì)出前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓在(zài)一季报也用相(xiāng)当大的篇幅(fú)谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的(de)看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行(xíng)了积极的研究(jiū)，方向上非常认同其很可能是(shì)一次全新的技术革命，将(jiāng)极大(dà)提升全社会的生(shēng)产效率，但客观上我们当(dāng)下的研究认知还(hái)不具(jù)备对(duì)相关标的的(de)定价能(néng)力，尤(yóu)其当这些个股快(kuài)速(sù)上(shàng)涨后，也(yě)不(bù)太(tài)符合我(wǒ)们(men)“以相(xiāng)对合理的价(jià)格买入(rù)预期收益率(lǜ)更(gèng)高的资产”这一投(tóu)资理念，因(yīn)此会(huì)选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制动”，继(jì)续对(duì)产(chǎn)业(yè)和公司进行跟踪、研究以及再定(dìng)价，等待胜(shèng)率和赔率更(gèng)高的投(tóu)资时(shí)机出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报中还(hái)分(fēn)享了自己最新的投资(zī)感悟，他表示，相比资(zī)本(běn)市场即期涨跌带来的多巴胺，我(wǒ)们更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)通过深入研(yán)究获得超额(é)认(rèn)知(zhī)、并(bìng)最终映(yìng)射到投(tóu)资上来获得(dé)内啡(fēi)肽。投资和人生(shēng)一(yī)样，每天都可以做选(xuǎn)择，但终其一(yī)生(shēng)最重要(yào)的其(qí)实也就是那三、五(wǔ)次，我(wǒ)们平(píng)时的不断(duàn)学习(xí)、反思、进化，努力追寻的正(zhèng)是在每一次(cì)关键选择时将(jiāng)胜率再提(tí)升(shēng)一点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认(rèn)为，“一些积(jī)极因素(sù)正在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启(qǐ)了与(yǔ)世界的(de)链接，中国在(zài)中(zhōng)东、南美等新兴市场获(huò)得了更多实(shí)质(zhì)性认(rèn)同(tóng)的声音和(hé)举(jǔ)动；国(guó)内主(zhǔ)要城市的一二手(shǒu)房销售持续恢(huī)复，部分行业已(yǐ)经(jīng)进入(rù)库存(cún)周(zhōu)期(qī)的(de)尾段，我(wǒ)们可能真的(de)只(zhǐ)需要一(yī)点点信心，就能扭转困局，将经济(jì)带入正(zhèng)循环。一如(rú)当下(xià)的证券市场，我们也衷心的希望(wàng)其能够早日摆脱存量博弈的困难模式(shì)，迎来投(tóu)资人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致(zhì)力于在优质股票里寻找价值牛鬼蛇神是什么生肖>

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国(guó)基金(jīn)副总经理朱少醒一季度(dù)持仓基本(běn)保持稳定，持仓依(yī)旧以消费、医(yī)疗、银行、券商(shāng)、新能源(yuán)等板块龙(lóng)头(tóu)为(wèi)主。

　　从一季(jì)度前十大重(zhòng)仓(cāng)股上看，贵(guì)州茅台、五粮液(yè)依(yī)旧位居(jū)富国天惠(huì)基金前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)股，金域(yù)医学新进前三大重仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金域医学(xué)首次进(jìn)入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资(zī)料(liào)显示(shì)，金域医学是一家以第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断业(yè)务为核心的高(gāo)科技(jì)服务企业，通过不断积累的“大平台、大网(wǎng)络(luò)、大(dà)服(fú)务、大(dà)样本(běn)和大数据(jù)”等资源(yuán)优势，为全国各级医疗机构提供领先的医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础化(huà)工板块中的(de)蓝(lán)晓科(kē)技(jì)也在(zài)一季度新进富国天惠(huì)前十大(dà)重(zhòng)仓股，受益于生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，药明(míng)康德(dé)、瑞(ruì)丰(fēng)新材两只个股则(zé)在一季度退出富国天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难挑(tiāo)战的(de)2022年后(hòu)，一(yī)季度(dù)实体经(jīng)济进入了复苏的阶段。各(gè)项宏观经济指标在3月份(fèn)有了(le)明显改善(shàn)。货币政策保持宽松，前几(jǐ)年实(shí)施的一些收缩性(xìng)行业监(jiān)管政策放松(sōng)管制(zhì)的迹象(xiàng)确(què)认。投(tóu)资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有微(wēi)弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据上呈现的(de)复苏力度还不是很强，但(dàn)我们应该(gāi)看到是(shì)积极的因素(sù)正在(zài)发挥作用持续的进程中(zhōng)。更要重(zhòng)视的(de)是市场(chǎng)的整体估值依然处于(yú)长周期中(zhōng)很有吸引力的位置，当下(xià)权益市场(chǎng)处在较好的风险收益(yì)区间。

　　他表(biǎo)示，放在更(gèng)长的时间维度，我(wǒ)们相信(xìn)现在所面(miàn)临的(de)重重困难终将找到解决的(de)出路。投资者当前选(xuǎn)择承受市(shì)场波(bō)动对应的预期回报(bào)水(shuǐ)平的(de)是相当合适的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复强调，我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大(dà)前景的优秀公司(sī)，等待公司自身创造价值的(de)实现和市场情绪在未(wèi)来某个时(shí)点(diǎn)的周期性(xìng)回归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层面，本基金(jīn)偏好投资于具(jù)有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理(lǐ)层优秀的企业。我们(men)认为(wèi)此类企业，有更大的概(gài)率能在未来为投资者创造价(jià)值。分享企业自身增长带来的资本市场收(shōu)益是成长(zhǎng)型基(jī)金(jīn)获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续(xù)坚守(shǒu)大消费

　　作为(wèi)业内知名的主投(tóu)大消费板块的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，手握700多亿(yì)“重金(jīn)”的刘彦春一季度如何调仓(cāng)换股，他又是如(rú)何看(kàn)待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整(zhěng)体持(chí)仓的仓位和行业(yè)板块变化不(bù)大。他在(zài)景顺长城(chéng)鼎益基(jī)金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没(méi)有大的变化，仍(réng)然(rán)坚(jiān)持(chí)自(zì)下(xià)而上精选个股而非择时的投资风格，保持合同约定(dìng)较高仓(cāng)位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液。此(cǐ)外(wài)，古井贡酒、山西汾(fén)酒也(yě)继(jì)续在其前十(shí)大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春对中国中免(miǎn)加仓(cāng)力度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓(cāng)，美的集(jí)团新进前十大重仓股之列，而(ér)晨光(guāng)股份退(tuì)出(chū)前(qián)十大(dà)重仓股。

　　谈(tán)及后(hòu)市表示，刘(liú)彦春表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)，我国(guó)经济温和复苏(sū)。海外(wài)通胀预期变化对(duì)国内资本市场造成较大扰动。美国失业率水(shuǐ)平再创(chuàng)新低，意味着高利率环境大概率(lǜ)持续更长(zhǎng)时间。气球事件(jiàn)导致中美关系再度紧张。国内强刺激预期落(luò)空(kōng)，叠(dié)加海外(wài)风险事件(jiàn)，股票市场开始偏离复(fù)苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美(měi)国紧(jǐn)缩后通胀下(xià)行(xíng)仍将是今年(nián)主(zhǔ)要宏观背(bèi)景。经济运行正(zhèng)常(cháng)化需要(yào)一个过(guò)程，特别是居民和中小(xiǎo)企(qǐ)业，需(xū)要时间修复(fù)资产负债(zhài)表(biǎo)、修复信(xìn)心。随着经(jīng)济逐步(bù)正常化，居民消费(fèi)信心回升、超额(é)储(chǔ)蓄下(xià)降(jiàng)是必然事件，消费今年大概(gài)率超预期回升。就近(jìn)期公布的(de)社(shè)融和地产数据(jù)分析，二(èr)季(jì)度A股盈利增(zēng)速有(yǒu)望进入上(shàng)行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加息(xī)过快(kuài)带来的金融风险，本(běn)身会(huì)加大紧缩效应，联(lián)储紧(jǐn)缩速度(dù)和幅度向下修(xiū)正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更(gèng)多是流动性(xìng)问(wèn)题，底层资产(chǎn)问题不(bù)大，海外央行(xíng)及时救(jiù)助可以避免风险蔓延(yán)。至少现(xiàn)阶(jiē)段我们认为出现金融危机(jī)的风险不大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金融(róng)风(fēng)险并存，处理(lǐ)难度(dù)较大，这也意味着全球无风(fēng)险收益(yì)率(lǜ)在相对顶部位置，国家之家(jiā)沟通对(duì)话、加强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨的(de)路上。除了(le)继续(xù)关注(zhù)整个经济体发展状况(kuàng)之外，我们可以将目光更多放在微观(guān)企业(yè)层面。可(kě)以看到很多公司(sī)在过去几(jǐ)年始终(zhōng)做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优(yōu)秀、更加强(qiáng)大。不必总是关注宏观数据，多看看微观企业变化(huà)可以让内(nèi)心更加(jiā)平静。我们(men)对全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持合同约定较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期行(xíng)业(yè)中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。期(qī)待为(wèi)持(chí)有人创造良好(hǎo)收益。