“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低(dī)基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角(jiǎo)，欧(ōu)美发(fā)达(dá)经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出(chū)口(kǒu)的(de)下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口增速(sù)的重要(yào)指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一(yī)带(dài)一路”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出(chū)口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加(jiā)速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快(kuài)部分源于去年低(dī)基数原因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景(jǐng)气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的(de)空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那(nà)么如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量博(bó)弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来(lái)自(zì)于存(cún)量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的(de)10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的(de)70％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大(dà)致(zhì)估算(suàn)“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思(sī)路为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我(wǒ)们(men)对于(yú)2023年(nián)的基准假设(sh圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么è)为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预(yù)测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我国(guó)出(chū)口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉(lā)动(dòng)我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要(yào)来(lái)自于(yú)两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是(shì)增速(sù)），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的(de)测算是低(dī)估的；外(wài)需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对(duì)于中(zhōng)国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济(jì)体经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足(zú)。

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