尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概(gài)率演(yǎn)化(huà)为TMT大(dà)年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大(dà)概(gài)率创新高 逢(féng)低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整(zhěng)幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒和电子(zi)自(zì)年初(chū)以(yǐ)来(lái)的(de)涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能(néng)这一轮(lún)调整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对策(cè)略，其(qí)中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看(kàn)，每(měi)年四(sì)月(yuè)份到九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效应的推动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人(rén)士预计，基本(běn)在一季报(bào)披露结束(shù)后，假设按此速(sù)度(dù)再调整一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的(de)这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略(lüè)，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加(jiā)大、资(zī)本开支增(zēng)加、订(dìng)单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，要(yào)么计(jì)算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴随二季(jì)度业(yè)绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的(de)部分消费板块，电子(zi)行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步(bù)来看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研报(bào)指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进行(xíng)训练(liàn)/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的(de)提(tí)升(shēng)明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂(chǎng)商(shāng)带来(lái)了机(jī)会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研报中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市(shì)场主线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关领域如<area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数strong>AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估(gū)值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的(de)需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片(piàn)等领域(yarea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数ù)，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化(huà)前(qián)述(shù)光通信(xìn)重要(yào)环(huán)节(jié)，相(xiāng)关(guān)公司将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器(qì)的需求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表(biǎo)示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源(yuán)股(gǔ)份(fèn)、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包括(kuò)工业(yè)富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份(fèn)、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费(fèi)复苏预(yù)期(qī)强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密等。

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