在投(tóu)资(zī)日经(jīng)225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到(dào)资金的青(qīng)睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金流拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线向看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前面(miàn)，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就(jiù)意味着(zhe)当前(qián)的(de)价(jià)格超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会(huì)回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回(huí)归的过程，就会产生二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日(rì)本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏(sū)和去(qù)年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所提(tí)出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在(zài)这(zhè)一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回(huí)购等方式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布(bù)回(huí)购(gòu)；四(sì)是近期部(bù)分利好(hǎo)消(xiāo)息带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并(bìng)表示大举投资日本(běn)股市等，推动市场对(duì)日本(běn)股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测(cè)算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看(kàn)，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过(guò)了(le)2亿(yì)元(yuán)资(zī)金体量。另外(wài)，触(chù)底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来(lái)净流入资金最(zuì)多(duō)的是易方达(dá)创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基(jī)金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持(chí)续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新(xīn)能源汽(qì)车(chē)发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和(hé)配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发展动能要(yào)加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)的创业(yè)板(bǎn)持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数(shù)，也(yě)分别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的(de)投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继(jì)续(xù)关注资金(jīn)合力最(zuì)强(qiáng)的(de)人工智能(néng)与央(yāng)企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注(zhù)计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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