大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研(yán)究当前经济形势和(hé)经(jīng)济工作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定(dìng)性胜利(lì)，经(jīng)济(jì)社(shè)会全面恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)，经济转型升级(jí)面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高(gāo)质(zhì)量发(fā)展仍需要(yào)克服(fú)不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超大特(tè)大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融(róng)保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一(yī)共和银(yín)行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银(yín)行，同(tóng)时(shí)也是美国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)。文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现(xiàn)场(chǎng)视频！#俄称(chēng)两架无人(rén)机试图袭击克里姆林(lín)宫 普(pǔ)京未受伤" data-nickname="中国新(xīn)闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人(rén)机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适(shì)的(de)时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使用无(wú)人机(jī)，避免(miǎn)妨碍(ài)执(zhí)法机构(gòu)的(de)工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒(méi)体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的(de)预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一(yī)，投资(zī)者心态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年(nián)景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归(guī)理性(xìng)，经济内生(s文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句hēng)动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数(shù)字经(jīng)济和(hé)“一(yī)带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有(yǒu)望持续的(de)细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结合当(dāng)前(qián)A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能(néng)有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋(qiū)，高利(lì)率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处(chù)于(yú)再平(píng)衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在(zài)于(yú)科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率已(yǐ)经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的(de)科技和大(dà)宗商品(pǐn)都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产组合短期(qī)驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为(wèi)代(dài)表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间全球大(dà)类资产波动以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济增速(sù)不及市场(chǎng)预期，美(měi)国(guó)银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美(měi)联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏(sū)偏(piān)缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和(hé)国(guó)内政(zhèng)策驱(qū)动的数(shù)字(zì)经济行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次(cì)长时间(jiān)回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期的边际(jì)变(biàn)化(huà)同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市(shì)、债市和(hé)商品市场的(de)表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续(xù)。从最(zuì)新的(de)PMI数(shù)据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市(shì)场(chǎng)的(de)战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和(hé)复苏(sū)、美(měi)联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业(yè)趋势明确(què)、机(jī)构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量(liàng)资金行情(qíng)，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的第五次大(dà)切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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