昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌(diē)，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国(guó)国债(zhài)价格(gé)飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注(zhù)美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利(lì)率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(j一个立一个羽念什么字iāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告(gào)称(chēng)，如果美(měi)国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他(tā)的年(nián)龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期(qī)货(huò)的(de)交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一是短期二(èr一个立一个羽念什么字)次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生(shēng)仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规(guī)模(mó)化、集团化(huà)方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库(kù)容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在(zài)于冻(dòng)品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已经提前反映了(le)市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二(èr)季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按(àn)照官(guān)方能(néng)繁存栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国(guó)一个立一个羽念什么字家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求(qiú)的(de)担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性(xìng)减量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季(jì)节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增(zēng)强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关(guān)注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改(gǎi)变(biàn)消费(fèi)逐步(bù)恢(huī)复的(de)大势(shì)，国(guó)内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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