今年A股市(shì)场最(zuì)为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人(rén)士也看好(hǎo)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存(cún)在不少央企主题(tí)基金，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不(bù)会(huì)过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公司陆续(xù)申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行(xíng)，意(yì)味(wèi)着，个人(rén)和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特(tè)色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发(fā)展(zhǎn)和(hé)改(gǎi)革指明了(le)方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能(néng)的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资本(běn)市场支(zhī)持(chí)实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不(bù)少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业的关(guān)注度(dù)，对(duì)企业估(gū)值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新环境(jìng)下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(gu一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克ǎng)发基金罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基(jī)本(běn)盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)提(tí)供了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前已超过(guò)其(qí)他类(lèi)型(xíng)企业(yè)，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下(xià)上市央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部(bù)基(jī)金(jīn)经理刘(liú)重(zhòng)杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克央、国企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配(pèi)置性(xìng)的(de)需求。在中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占总市值比率较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券(quàn)作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下(xià)股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集(jí)规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规(guī)模(mó)超过(guò)20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年(nián)化(huà)回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)背景下估值提升(shēng)空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能(néng)力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其(qí)经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机(jī)构的(de)对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值(zhí)体系推(tuī)动(dòng)下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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