今(jīn)年(nián)以来，港股走势可(kě)谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季(jì)报披(pī)露渐落帷(wéi)幕(mù)，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基金整体(tǐ)港股仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在(zài)波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优(yōu)化下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造(zào)业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓位略有上(shàng)升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份额(é)分开统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的(de)主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资方(fāng)向的基(jī)金。截至一季度(dù)末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金(jīn)经理在一季(jì)度加大了对港股的投资力(lì)度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时(shí)港股通(tōng)红利(lì)精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的70.80％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数(shù)字(zì)经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报(bào)，被(bèi)陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)十大港股分别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情况(kuàng)排序(xù)，加仓幅度(dù)最大(dà)的前十(shí)只港(gǎng)股为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中国石(shí)油化工(gōng)股份、中国南方航(háng)空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机场、房(fáng)地产开发(fā)等(děng)领域。值(zhí)得注意的(de)是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机(jī)会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏(hóng)观经(jīng)济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和市场需求继续(xù)增(zēng)加，非(fēi)制造业恢复速度(dù)加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数(shù)据以(yǐ)及突(tū)发的银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国(guó)内政策(cè)积(jī)极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表行(xíng)业为互联网和先进制(zhì)造，在经历了过(guò)去2年(nián)的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有(yǒu)良好的(de)投资性价比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也(yě)更具有数(shù)据(jù)、平台和算法的(de)整合能力，通过推出人(rén)工智(zhì)能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外(wài)输出算法和(hé)算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的(de)元年(nián)，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看(kàn)好(hǎo)港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来(lái)源于中(zhōng)国内地中国哪里的莲子最好吃，中国内地经济的(de)环比上行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是(shì)由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较上(shàng)半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于(yú)估(gū)值相对较(jiào)高的(de)行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值(zhí)仍(réng)将受到一定(dìng)程度(dù)的压制，但(dàn)是(shì)当(dāng)行业龙(lóng)头公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将会(huì)有较好的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生(shēng)物医药行业仍(réng)将处(chù)在行业快速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着中报业(yè)绩(jì)的释(shì)放和(hé)四季度集采(cǎi)的预期，生物(wù)行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会(huì)出现一定的(de)调整，但(dàn)是(shì)通(tōng)过自下而上(shàng)的方式(shì)生(shēng)物(wù)医药行业仍将(jiāng)有机(jī)会选出有较好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入(rù)加(jiā)速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进(jìn)入企业盈利(lì)的中国哪里的莲子最好吃拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决(jué)定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强(qiáng)外(wài)弱”及(jí)加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的背景(jǐng)下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估(gū)值修复的戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会：由于中国经济(jì)修(xiū)复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前(qián)期降本增效优的行(xíng)业和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮的收(shōu)入扩张机会(huì)，有望开启二次(cì)增长曲线(xiàn)，如(rú)互联(lián)网、部分(fēn)可选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来经(jīng)济(jì)周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持(chí)续性超(chāo)预期的(d中国哪里的莲子最好吃e)行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价(jià)格(gé)弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会(huì)：关注(zhù)基(jī)本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平(píng)稳(wěn)中(zhōng)有升，以及分红(hóng)意愿提升的(de)高股(gǔ)息(xī)资(zī)产的投资机会，如(rú)通(tōng)信、石油石化等。

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