一度被称(chēng)为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势(shì)，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控(kòng)较严爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比较高的行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗可以帮(bāng)助投(tóu)资者把(bǎ)握(wò)比较(jiào)均(jūn)衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年(nián)市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激(jī)增，而(ér)在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资者(zhě)会基于大(dà)势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资(zī)者大(dà)都由股民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相(xiāng)比个(gè)股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能(néng)交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市(shì)场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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