金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保护境(jìng)内外(wài)投资者合(hé)法权(quán)益，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序(xù)，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负(fù)责人表示，未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银(yín)行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运(yùn)用人(rén)民币(bì)投资银行(xíng)间市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)可以签署的(de)协议范围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合(hé)集中清算要求的人民(mín)币利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外(wài)电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入(rù)其(qí)他(tā)受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可(kě)在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一(yī)经(jīng)达成(chéng)即视为(wèi)交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构为银(yín)行间(jiān)市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集(jí)中清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外结(jié)算公司清算(suàn)会员(yuán)资格或作为清(qīng)算客(kè)户委(wěi)托(tuō)场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户(hù)清算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)对(duì)交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集(jí)中清算要(yào)求的(de)交易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境外机构通(tōng)过场外结(jié)算公司(sī)或其综(zōng)合清算会(huì)员完成保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品交(jiāo)易的(de)合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经过(guò)上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代(dài)，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的(de)交易(yì)，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与场外结(jié)算吴亦凡资产多少亿公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支付(fù)系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内(nèi)银(yín)行开立人(rén)民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在应急情况下(xià)所(suǒ)融入资金的本息(xī)和(hé)费(fèi)用以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)从各(gè)自清(qīng)算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于任(rèn)何会员机(jī)构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以场外结算公(gōng)司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要(yào)求(qiú)，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办理人民币或(huò)外币资(zī)金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应(yīng)当及时(shí)履行报(bào)送义(yì)务。上海清算(suàn)所(suǒ)和(hé)境内(nèi)资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉(shè)及(jí)双(shuāng)边(biān)结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支信息(xī)报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务(wù)由上(shàng)海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售(shòu)业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于调(diào)整人民(mín)币购售业务(wù)管理(lǐ)的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于(yú)完善(shàn)人民(mín)币购售业(yè)务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务境外(wài)参加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入(rù)银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期或(huò)不再(zài)继续参与的，原(yuán)则(zé)上应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的(de)境外(wài)投资者可(kě)在(zài)香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到(dào)境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金(吴亦凡资产多少亿jīn)兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者和相关(guān)金(jīn)融(róng)市场基础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)交易(yì)报(bào)告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关(guān)监(jiān)管部(bù)门可(kě)以根据需要(yào)向基(jī)础设施调取与境外(wài)投资者投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还(hái)会发布相关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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