一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占(zhàn)据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一(yī)周(zhōu)披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了(le)机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人(rén)投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者(zhě)也认衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去(qù)申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更(gèng)代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢p>

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的一(yī)个重(zhòng)要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大(dà)，风险偏好(hǎo)也随(suí)之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之(zhī)后，投(tóu)资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个(gè)人(rén)投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会(huì)基于(yú)大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，个(gè)人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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