“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的(de)看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家(jiā)成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在(zài)增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口增速的重要(yào)指标，但随(suí)着(zhe)中国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)转移，其对中国(guó)出口(kǒu)的(de)指示作用(yòng)逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口(kǒu)增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差异(yì)，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和(hé)预(yù)期(qī)的(de)波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋(qū)势(shì)加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继(jì)续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部(bù)分源(yuán)于去年低基数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的(de)作(zuò)用(yòng)，那(nà)么如何去(qù)评估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下(xià)跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国(guó)的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经济(jì)体出口增速预测(cè)，思路为在中国(guó)加(jiā)入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大(dà)幅下(xià)行(xíng)（downturn）的(de)时(shí)间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能(néng)在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数据(jù)和(hé)中国向各国出(chū)口(kǒu)的数据存在差异（无论(lùn)是(shì)绝对(duì)量(liàng)还是增(zēng)速），有(yǒu)时(shí)这(zhè)一差异还(hái)较(jiào)大，一般而言中国(guó)出口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们(men)基(jī)于“一(yī)带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在(zài)较大的不确(què)定性，可能在今年下(xià)半年、也可(kě)能在(zài)明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫情二次(cì)冲(chōng)击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不(bù)足。

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