昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭(bì)门会议(yì)，但会(huì)议(yì)开始后(hòu)不久就突(tū)然(rán)离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行(xíng)业(yè)的压力(lì)可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美(měi)联(lián)储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四所(suǒ)创的(de)3月(yuè)末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.8马云的钱属于个人吗9％，创2月3日(rì)一(yī)周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任(rèn)何问(wèn)题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财(cái)政部(bù)财政紧急(jí)措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业(yè)危机导(dǎo)致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加(jiā)息至(zhì)那(nà)么(me)高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策(cè)的(de)效应滞(zhì)后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银(yín)行业压力(lì)导致(zhì)的(de)信贷收紧程度等(děng)多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需要提高(gāo)多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度经济(jì)预测的准(zhǔn)确(què)度通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其(qí)能实现的(de)程度也都存在(zài)不确(què)定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进(jìn)一(yī)步(bù)收紧多少而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝(bǎo)城期货(huò)研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方面(miàn)：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至环(huán)比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落(luò)地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场早已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月(yuè)中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但(dàn)反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济(jì)复(fù)苏(sū)不及预期的背(bèi)景下(xià)，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市(shì)场资(zī)金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一是(shì)等(děng)待下(xià)游(yóu)的(de)原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗马云的钱属于个人吗前期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)后(hòu)续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若(ruò)远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则(zé)盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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