其次(cì)，硅料硅片板块进入壁(bì)垒高，深耕该领域(yù)的企业容易形成(chéng)规模效应。这一板(bǎn)块(kuài)仅(jǐn)有3家上(shàng)市公司，不容易形成恶性竞争。2022年，3家(jiā)企业(yè)业绩均呈现(xiàn)爆发式增长(zhǎng)，平均归母净利润(rùn)增速为172％，特别是大全(quán)能源(yuán)2022年(nián)归母(mǔ)净利润191.21亿元，同比增长234.06％，业绩增(zēng)速领先。

　　值(zhí)得注意的(de)是，48家光伏设备行(xíng)业(yè)2022年(nián)累计归母净利润(rùn)增长606.30亿元，而通威(wēi)股份、大全能(néng)源(yuán)和TCL中环3家硅料硅片企(qǐ)业归母净(jìng)利润(rùn)就增(zēng)长了337.05亿元，占比为55.59％。而这(zhè)3家企业2022年总(zǒng)共实现归母净利润516.66亿元，占光(guāng)伏设备行业整(zhěng)体归母(mǔ)净利润的(de)49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企业经(jīng)营情(qíng)况

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市公(gōng)司研究院；数(shù)据来源：巨灵财(cái)经

　　光(guāng)伏中下游”内卷”，中(zhōng)游两(liǎng)大板(bǎn)块(kuài)平均(jūn)毛(máo)利率不(bù)超17％

　　相比风光的上游，中下(xià)游涉(shè)及光伏电池组件(jiàn)、光伏辅材等领域参与厂商较多，企业间竞争激烈。整体(tǐ)而(ér)言，光伏(fú)设备中下(xià)游板块2022年(nián)毛(máo)利(lì)率(lǜ)呈现下行趋(qū)势，45家企业(yè)平均毛利率(lǜ)下滑0.72％，进(jìn)而影响公(gōng)司盈利情况。上游硅(guī)料硅(guī)片(piàn)爆(bào)赚的(de)背(bèi)后，是中下(xià)游45家企(qǐ)业2022年归母净利润累计增长269.25亿元，净利润(rùn)增长贡献没有(yǒu)过半(bàn)。

　　从(cóng)2020至2022年板块毛利率(lǜ)数(shù)据来看，中下游(yóu)领域的光伏加工(gōng)设备和(hé)逆变器毛利率3年来(lái)基本持平，而(ér)光伏辅材和光伏电池组(zǔ)件(jiàn)毛利率(lǜ)下滑明显，特别是光伏(fú)电池组(zǔ)件成为毛利率(lǜ)最低的板块(kuài)。

　　表(biǎo)格：光伏设备(bèi)行业不同板块的毛利率情况

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　具体来看，光伏电池组件板块11家(jiā)上(shàng)市公司，平均(jūn)毛利(lì)率为11.76％，属于沪深300的头部企业(yè)隆(lóng)基(jī)绿能毛利率仅有15.38％，居板块(kuài)第2。航(háng)天机(jī)电、协鑫集成和亿(yì)晶光电(diàn)毛利(lì)率(lǜ)不足10％。

　　光伏(fú)辅材板块涵盖18家企业，企业数量(liàng)较(jiào)多竞争激烈。这一板块毛利率2020年(nián)以(yǐ)来(lái)逐(zhú)年(nián)下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由于原材料涨价等(děng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，福莱特的主业光伏玻璃毛利率下降(jiàng)12.39个百分(fēn)点，影响整体毛利率。

　　相比(bǐ)而言，逆变器板块(kuài)有6家企业，数量相对(duì)较少，板块整体(tǐ)毛(máo)利率为32.02％。禾(hé)迈股份的毛(máo)利率在该板块第(dì)一，达到42.75％。此外，作为逆变(biàn)器(qì)板块(kuài)的绝对龙头，阳(yáng)光(guāng)电源2022年毛利率为24.55％，提升2个百分点(diǎn)以(yǐ)上。公司去年逆(nì)变(biàn)器全(quán)球出(chū)货量(liàng)达77GW，逆变设备全球(qiú)累计(jì)装机(jī)量已突(tū)破340GW，逆变(biàn)器在全球主流市场占有(yǒu)率第一。

　　硅料硅片存货周转速(sù)度放(fàng)慢(màn)，中下游盈利(lì)能(néng)力有望改善

　　光伏(fú)设备行业上(shàng)游“躺赚(zhuàn)”，中(zhōng)下游“内(nèi)卷”是行业写照，而自(zì)2022下(xià)半(bàn)年硅料硅片价格(gé)自高位走出下行趋(qū)势，行业格局将(jiāng)发生怎样的(de)改变(biàn)？

　　数据显示(shì)，相(xiāng)比2022年单(dān)晶硅等硅片的阶段(duàn)高点，多(duō)数硅片价格下跌幅(fú)度超(chāo)过30％。根据中国有色金属工业协会硅业分会公布的最新数据，5月11日(rì)当周M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成(chéng)交(jiāo)均价降(jiàng)至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶(jīng)硅片价格区间在7.0-7.6元/片，成(chéng)交均(jūn)价降至7.28元(yuán)/片，周环比降幅为9％。

　　从(cóng)3家硅料(liào)硅(guī)片企(qǐ)业(yè)的经营数据也可(kě)看(kàn)出硅(guī)片价格下跌对上(shàng)游(yóu)公司盈(yíng)利的(de)影响。今年一季度，大全能(néng)源实现(xiàn)归母净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通(tōng)威股份和TCL中环相比(bǐ)2022年同期(qī)增长动(dòng)能放缓。

　　另外(wài)，3家企业(yè)今年(nián)一季(jì)度存货(huò)周转(zhuǎn)率数据发现，无论是环(huán)比(bǐ)还是同比，相较(jiào)而(ér)言都(dōu)有明(míng)显下行趋势，说明(míng)当前有(yǒu)库存积压风险。以大全(quán)能(néng)源(yuán)为例，2022年一(yī)季度存(cún)货周转率为2.08，今年同期为1.04。

施为什么读yi什么意思，施怎么读啊lign="center">　　图片(piàn)：硅料硅片(piàn)企业存(cún)货(huò)周(zhōu)转率(lǜ)变(biàn)化(huà)趋势

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市公司研(yán)究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经

　　专业人士认为，上(shàng)游(yóu)硅(guī)料硅片面临(lín)短期(qī)供过于求(qiú)的局面，在(zài)清理库存的(de)阶段下，硅片(piàn)价格还有(yǒu)进一(yī)步下行空间。这对于(yú)光伏(fú)电池组件、光伏加工设备等(děng)对中下(xià)游(yóu)板块，将能(néng)较好控制原材料成本，对提升(shēng)毛利率(lǜ)、营收(shōu)率等有一定帮助(zhù)。

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