分(fēn)析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全(quán)市场货币市场基金数量上(shàng)将有一(yī)定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金(jīn)监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人(rén)员(yuán)及(jí)系(xì)统配置、投(tóu)资比例、交易行为(wèi)、规模(mó)控(kòng)制、申(shēn)赎管(guǎn)理(lǐ)等(děng)多(duō)方(fāng)面(miàn)对(duì)重要货币市场基金的基金管理(lǐ)人提出(chū)了更为严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币基金(jīn)的风险管(guǎn)理能力和透明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会(huì)对部分(fēn)追(zhuī)求高收益的投资者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市(shì)场货(huò)币市场(chǎng)基金数量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有一(yī)定出清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提(tí)出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基(jī)金是指(zhǐ)因基(jī)金(jīn)资产(chǎn)规模(mó)较大或者投(tóu)资者人数较多(duō)、与其(qí)他(tā)金(jīn)融机构或者金融产品关联性较强，如(rú)发生重大(dà)风险，可(kě)能对(duì)资本市场和金(jīn)融体系产生重(zhòng)大不(bù)利影响的货(huò)币市场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金(jīn)会被纳(nà)入评估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规定》，货(huò)币市场(chǎng)基金满足下列任一条件(jiàn)的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日内(nèi)主动(dòng)向中国证监(jiān)会报告(gào)：基金资产净值连续20个交(jiāo)易(yì)日超(chāo)过2000亿元；基金份额(é)持有人(rén)数(shù)量连续20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符合(hé)重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基(jī)金特(tè)征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年一季度末，市(shì)场上共有天(tiān)弘余额宝货币(bì)、易方(fāng)达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大(dà)，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有人户数来看，截至(zhì)2022年末(mò)，天(tiān)弘余(yú)额宝货币持(chí)有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或(huò)者投(tóu)资者数量大于5000万个的货币(bì)市场基金，监(jiān)管要求(qiú)更加严格，基金管理人需(xū)要增强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促(cù)使基金公司更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)和产品合规性(xìng)，提高(gāo)产品的(de)透(tòu)明度和稳定(dìng)性，从(cóng)而保护投资者的利益(yì)。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机构的风险管理能力arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算，实现风险(xiǎn)分散化，防(fáng)止风险(xiǎn)过度集中、对金(jīn)融安(ān)全产生(shēng)不利影响。在(zài)提升风控水平(píng)的前提下，引(yǐn)导高收益(yì)产品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至与其风险相匹配(pèi)的(de)合(hé)理水平。随(suí)着资管新规的逐(zhú)步落地，回归(guī)本源(yuán)的主动类(lèi)资管(guǎn)产品迎来发(fā)展良机(jī)，财(cái)富(fù)管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场(chǎng)基金的附加(jiā)监管要求，指出(chū)基金管理(lǐ)人应当(dāng)遵循长期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确(què)保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户(hù)服(fú)务、风险管理与危机应对等方面的(de)能(néng)力水(shuǐ)平与重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金管理规模(mó)相匹配，不得(dé)盲目扩张基金(jīn)规(guī)模。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，重要货币(bì)市场基(jī)金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人(rén)的高级(jí)管(guǎn)理人员、基金经理等相关(guān)人员(yuán)的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接(jiē)与重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)规(guī)模相挂钩(gōu)。

　　在(zài)重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金的投资运(yùn)作指标方面，也需要(yào)满足多项要(yào)求。例(lì)如(rú)，持(chí)有(yǒu)一家公司发(fā)行的证券市(shì)值不得(dé)超过基(jī)金资产(chǎn)净值的(de)5％；投资于具有基金托管人资格的同(tóng)一商业银行发行的金融工具占基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)的比(bǐ)例(lì)不得超过15％；主动投资(zī)于流动性受限资产的规模(mó)合计不得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的(de)平均剩余(yú)期(qī)限不得(dé)超过90天(tiān)；投资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行(xíng)为管理方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认(rèn)大(dà)额(é)申购申请(qǐng)，避免出现接受单一(yī)投资者申购(gòu)申(shēn)请后导致其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金托管人(rén)每月从重要货(huò)币市场基金的(de)管理费、托管费中计(jì)提的风险准备金比(bǐ)例不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融防风险的重(zhòng)要举措。部分(fēn)货币市场基金(jīn)规(guī)模(mó)较大、投资者数量较多，具有“牵一(yī)发而动全(quán)身”的(de)重(zhòng)要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能会对金(jīn)融市场的(de)流动性(xìng)安全产生冲(chōng)击。《暂行规定(dìng)》无论是(shì)从考核机制，还是从投(tóu)资比例(lì)、久期、可变现资产的(de)限制，都是为(wèi)了更高(gāo)流动性考虑，重要货币市(sharctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算ì)场基金防范流动性风(fēng)险的(de)能力将进一(yī)步提升，将有(yǒu)效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货币市场基金类似(shì)的流动性风险事(shì)件。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基金的风(fēng)险防(fáng)控和监督管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，基金(jīn)管理(lǐ)人应当综合评估重要货币(bì)市场基金各类风险(xiǎn)的成因、表现及影(yǐng)响，会同相关市场主(zhǔ)体共同制定合理有效的风(fēng)险应对预案。风(fēng)险应对(duì)预案应当报中(zhōng)国证监会备(bèi)案(àn)，中国证监会对风险(xiǎn)应(yīng)对预案的有(yǒu)效性、合理性、可(kě)行性等进(jìn)行评(píng)估。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大(dà)风(fēng)险的，由(yóu)中(zhōng)国证监会(huì)牵头相关部门成立风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组，督(dū)促基(jī)金管(guǎn)理人及相关市场主体(tǐ)依据风(fēng)险(xiǎn)应对预案等(děng)对重要货(huò)币(bì)市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规定》的实施(shī)对于投资(zī)者有什么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币基金的风(fēng)险管理能力(lì)和透(tòu)明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分投资者造成一定影响，例(lì)如可能会对(duì)一(yī)些(xiē)追求高收益(yì)的投资者造(zào)成一定冲(chōng)击。此外(wài)，新规可(kě)能(néng)会(huì)导(dǎo)致一些货币基金规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需要(yào)注意(yì)选择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低(dī)风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其(qí)他资管产(chǎn)品，货币市(shì)场基金具有着投资者数量庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏好较低的特点。部分(fēn)规模较大的货币规模(mó)基金如出现(xiàn)风险(xiǎn)事件，或(huò)将对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货币市场基金(jīn)的(de)资产(chǎn)安(ān)全要求，有利(lì)于保(bǎo)护投资(zī)者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货(huò)币市(shì)场基金的规(guī)范化、标准(zhǔn)化、投资分散(sàn)化、安全化程度将有提升，未来是(shì)否在公布的重点(diǎn)货币基金(jīn)名录内，可能(néng)是(shì)投资(zī)者选择(zé)考量的潜在背(bèi)书因(yīn)素之一。预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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